週二(3月27日)紐市盤中，現貨黃金自千七關口下方快速回落，市場繼續消化昨日美聯儲主席伯南克講話內容，整體呈現衝高震蕩行情，上行測試日線圖布林帶中軌，以及周線圖均線壓力。

　　德國4月GfK消費者信心中的收入預期指數從41.3降至34.3，德國4月GfK消費者信心中的經濟預期指數自5.9升至7.2。德國 2月出口物價指數年率 +2.0%，前值+2.1%，德國 2月出口物價指數月率 +0.3%，前值+0.8%。從最新的德國數據來看，消費者的信心降低較為明顯，出口也不及預期，讓市場出現擔憂情緒，歐元盤面出現下行趨勢，同時也影響到黃金反彈的勢頭。

　　近期受助於歐元區方面傳出的利好消息，意大利拍賣兩年期國債收益率降至2.352%，為2010年11月以來最低，2月底拍賣時為3.013%。此外，歐洲股市週二再次高開振蕩。

　　加上此前黃金之友伯南克的推波助瀾，黃金價格走出了一波小陽春。目前黃金漲勢依舊，但是上方阻力重重，需要進過修正積蓄能量在進行衝高。

　　同時，原油價格高居不下，在一定程度上對現貨黃金構成支持。另一方面據最新消息證實朝鮮衛星的運載火箭已經運抵朝鮮發射基地，朝鮮的這一舉措另日韓反應強烈，並稱將對朝鮮的任何“威脅”行為採取應對措施，中東問題日益惡化的情況下，朝鮮這邊也不消停，動蕩不安的世界局勢將對黃金上漲形成一定支撐。

　　金價短期走勢可能繼續受到QE3預期和美指的推動。從需求來看，印度珠寶商針對政府上調黃金進口稅的抗議行動仍在繼續，打壓實物金需求。孟買黃金協會預計，隨著進口稅的上調，印度3月份黃金進口可能為25至30噸，而去年同期為75至80噸之間。印度是全球最大的黃金市場，2011年印度黃金進口量超過960噸。

　　美元下跌另一個重要因素來自市場對伯南克講話的解讀，伯南克在講話中強調美國的失業是週期性的，因此低利率的貨幣政策有助於推動失業率下降，市場理解為美聯儲有可能採取進一步寬鬆的貨幣政策，但伯南克講話的含義是暗示目前低利率的貨幣政策不會輕易改變，目的是打破目前市場對第二輪債券購買計劃到期後，貨幣政策有可能收緊的預期。

　　從時機上看伯南克講話有其合理性，上週四中國和歐洲兩國經濟數據黯淡無光，全球正在承受中歐經濟放緩的壓力，尤其是中國製造業數據連續5個月下降，住房和基礎設施投資下滑嚴重，加之週末美2月新屋消量連續2月下降，住房市場似乎並未企穩，投資者受到驚嚇。伯南克講話一方面有安撫投資者的作用，一方面可以減輕中歐貨幣貶值使美元承受的巨大壓力。

　　伯南克講話確實達到了目的，扭轉了市場預期，提振投資者信心，但能否實現值得懷疑，雖然美國尚不存在通脹風險，壓低貸款成本也可以減少高負債痛苦，但會降低金融機構調整的積極性，並且會推高通脹，目前美國經濟復蘇態勢良好，因此伯南克的講話更可能是一種姿態，目的是讓美元的上漲速度更慢，因此金銀短期的反彈空間不大。

　　而且，目前貨幣政策已經轉向，逐步收緊，黃金價格將逐步失去流動性支撐。在刺激性救市政策後，政府必將走上修復自身資産負債表的道路，將經濟主導權歸還市場，在此期間，貨幣政策將逐步收緊。黃金下行很可能沒有結束，還將繼續回落。

　　市場人士看來，目前能支撐金價利多的因素只剩地緣政治緊張了。目前惟一可以炒作的因素就是地緣政治，但這一因素對金價的影響具有突然性和不確定性。整體來看，金價走勢依然偏空，國際黃金期貨下一支撐位在每盎司1600美元一線，一旦跌穿則可能會迎來一些逢低買盤的介入。

　　同時黃金SPDR及其白銀ISHARES ETF基金本週都無大動作，也可以看出大機構對於近期走勢不確定性的迷茫。而從頭寸上來看，由於近期震蕩走勢，COMEX4月期貨未平倉合約持續一週減少，昨日公佈期金未平倉減少4787手，COMEX5月期銀未平倉合約減少1197手，投資者觀望情緒濃厚，雖然金銀築底成功，但是多頭入場者並不多。