　　每日經濟新聞記者李智

　　作為2011年度A股市場上最令人膽寒的一隻“黑天鵝”，直至今日，

　　重慶啤酒（600132，收盤價31.04元）

　　依舊是各方關注的焦點。

　　當重慶啤酒的年報曝光時，一些關鍵信息牢牢吸引了各方的目光前景仍不確定的乙肝疫苗，如預期一般撤退的大成基金，以及去年第四季度逆勢掃貨、一舉成為公司第四大股東的私募巨頭澤熙。

　　乙肝疫苗面臨三大不確定

　　早在今年1月20日，重慶啤酒就已經公佈了2011年凈利潤同比下降幅度接近50%的業績預告。今日發佈的年報顯示，2011年歸屬於上市公司股東凈利潤1.54億元，同比下滑57.55%。

　　對於曾經將公司估值推向神壇，而後將股價拉入谷底的乙肝疫苗項目，由於“未達計劃進度和預計收益”而在年報中被特別説明，其中的三個“重大不確定性”尤為醒目。

　　重慶啤酒表示，單獨用藥組臨床研究目前處於進行臨床試驗總結報告編制階段。公司將根據單獨用藥組臨床試驗總結報告的意見對是否繼續進行該臨床研究進行評判，是否進行後續研究存在重大不確定性；聯合用藥組研發過程仍存在較大風險，具有重大不確定性；另外，假若單獨用藥組臨床研究不再繼續進行後續臨床研究，公司將根據聯合用藥組臨床試驗總結報告的意見對是否繼續進行該臨床研究進行評判，是否進行後續研究存在重大不確定性。

　　大成基金奪路而逃

　　提到疫苗夢碎的重慶啤酒，不少投資者都會聯想到大成基金。一直以來，大成基金都是重慶啤酒的堅定擁護者。截至去年9月30日，大成係旗下的大成創新成長、大成財富管理等五隻基金，攜手佔據了前十大流通股東的5個席位，累計持有3643萬股，佔重慶啤酒總股本的7.53%。

　　自重慶啤酒暴跌以來，大成基金無疑是受傷最重者。當 “機構專用”席位一次又一次出現在重慶啤酒的龍虎榜賣方席位之上時，市場各方幾乎一致認為，出逃的恐怕是大成資金。而從今日公佈的年報信息來看，事實也確實如此。

　　截至去年12月31，重慶啤酒前十大股東中，大成旗下基金已經下降至3隻，且持股量與去年三季度末相比均明顯縮水。其中大成創新成長由1344.17萬股降至838.63萬股，大成財富管理由920萬股降至609.99萬股，大成優選則由608萬股下滑至428.02萬股。

　　值得一提的是，年報披露，截至2011年末，重慶啤酒的股東總數7.42萬戶，而在年報披露日前一個月末（即2012年2月末），股東總數暴增至11.54萬戶。而這一變化也説明，在主力資金出逃後，公司持股出現了明顯分散的趨勢。

　　徐翔鉅資抄底

　　實際上，年報中披露的關於重慶啤酒乙肝疫苗研究陷入困局、大成基金集體撤退的信息，此前市場各方早有預期，最大的意外，則是私募大佬徐翔在去年第四季度狂飲“重啤”。

　　數據顯示，由徐翔執掌的山東省國際信託有限公司—澤熙瑞金1號，以940.35萬股的持股量，一躍成為重慶啤酒的第四大股東。

　　“之前有傳聞説徐翔抄底重啤，但是年報中的信息還是令人大吃一驚。”一位私募人士向《每日經濟新聞》記者感嘆道。

　　去年12月21日，已經連續九個跌停的重慶啤酒迎來了戲劇性的一幕。當日公司股價意外地出現強勢反彈，雖然以跌停開盤，但盤中卻一度衝擊漲停板，單日成交金額達到了27.8億。而從交易所公佈的數據來看，賣方主力為機構，而國泰君安總部以近2.66億元的買入額位居買入榜首位。

　　此前業內一度盛傳，徐翔正藏身於這一個營業部之中。《每日經濟新聞》記者也注意到，如果按照去年12月21日28.25元的跌停價格計算，澤熙瑞金1號940.35萬股的成本同樣約為2.66億元。

　　值得注意的是，如果澤熙瑞金1號買入時間是在重慶啤酒大跌之前，那麼成本很可能超過6億元，而在公司股價大跌之時，澤熙瑞金1號的凈值卻沒有太大的變化。換句話説，徐翔的買入時間很可能是在重慶啤酒大跌後，可謂成功抄底。