3月23日，聯通照例作為三家運營商中最晚的一家發佈其2011年報，至此，電信三巨頭年報發畢。雖然並稱三巨頭，但從凈利潤情況來看，三家運營商顯然不是同一體量級。

　　2011年中國移動、電信、聯通凈利潤分別達到1258.70億元、164億元、42.1億元，中國電信和聯通加起來也不及中移動老大的一個零頭。如此巨大的差距，既非一日之寒，也非一日之功可以彌補。尤其，行業增速放緩和競爭壓力加大是電信運營商面臨的産業態勢，不論強弱，運營商你追我趕中都有各自要面臨的種種難題。

　　收入：中移動穩坐第一

　　速度：聯通增長最快

　　雖然在3G競爭中頗為被動，但家底厚無疑是支撐中移動度過不利時期的最大王牌。2011 年中移動營運收入為人民幣5280 億元，穩居第一。鉅額的營業收入來自於龐大的用戶數。2011年中移動客戶總數增長11.2%，達到近6.5 億戶。中移動的傳統強勢業務語音業務2011 年繼續增長，客戶總通話分鐘數達到38,872 億分鐘，比上年增長12.3%。

　　但從增長速度來説，中移動明顯落後於其他兩家。2011年中國移動、電信、聯通三家運營商從營業收入增幅來看，他們分別增長了8.8%、11.7%、22.2%，增幅最高的是中國聯通；從凈利潤增長幅度來看，他們各自的增長情況為5.2%、10.5%、20.0%，聯通凈利增幅拔得頭籌。

　　從增幅較大的業務來看，其中中國移動手機閱讀和手機視頻增長幅度較快，分別增長了153.8%、136.0%，其次為無線郵箱、無線音樂。中國電信主要靠移動數據業務和移動語音業務得以實現增長，增長幅度分別為76%、34%。中國聯通3G業務在三大運營商中，增長幅度最快，同比增長183.2%。

　　中移動增長堪憂

　　國泰君安分析師楊昊帆認為，短期看，雖然中國電信與中國聯通仍難以撼動中移動在移動通信領域的霸主地位，但中移動的盈利增長堪憂。

　　移動語音業務佔據了中移動業務收入的主導位置。據相關數據統計，全國移動用戶總計接近10 億；而另一方面中國人口13.1 億，其中0--14 歲2.64 億人，65 歲老人1 億人，貧困人口0.9 億（按現在標準），殘疾人.057 億，聾啞人0.21 億。據此，楊昊帆認為，移動語音業務在新增用戶的增長上並不樂觀。

　　而在用戶語音業務量上，2011 年的單用戶MOU 僅從521 分鐘增長到525 分鐘，業務量的增長也不樂觀。

　　在楊昊帆看來，移動語音的時代正在逐步落幕，數據業務成為了推動電信行業的增長，而且在逐步加速。而在數據業務方面，中移動的網絡短板制約了整體ARPU 值的提升，難以獲得超越行業的增速。

　　聯通四季度罕見虧損

　　中投顧問IT行業研究員王寧遠在接受《證券日報》記者採訪時表示，中國聯通在發展過程中通過3G網絡進行主打，從而拉動全年利潤額增長，但42.1億元的凈利潤遠低於市場預期，有待進一步提高。

　　2011年聯通2G業務實現服務收入725.4億元，首次出現負增長。據華泰證券馬仁敏預計，隨著2G用戶向3G轉移，聯通 2G業務將加速下滑。

　　而更令人憂心的是，以3G網絡優勢和蘋果明星終端獨家引進，在3G業務競爭中“先下一城”的聯通，兩項優勢都面臨將要失去和正在失去的命運。

　　聯通2011年4季度罕見虧損，瑞銀證券牟其崢指出，主要原因是2G收入環比下降以及成本增加導致息稅折舊攤銷前利潤率下滑。

　　成本增加的原因在於，聯通為了彌補獨家銷售iPhone優勢的喪失，去年年底搶攻“千元智慧手機”市場，卻為手機補貼付出沉重代價，第四季罕有地虧損。

　　即使如此，三家運營商在3G 用戶方面的差距逐漸減小。

　　而另一方面，牟其崢認為，在LTE于2015/16年推進部署前，聯通仍有3-4年的時間窗，但4G時代的快速到來剝奪了聯通從容成長的時間，在有限的時間內如何快速壯大公司實力，實在是一道難題。牟其崢稱，如果競爭格局繼續傾斜，他相信非對稱監管可能會出現。

　　中電信營運支出大幅增長

　　受移動及寬帶營收強勁增長帶動，中電信2011年總營收同比增長 11.5%。作為最後一個獲得移動牌照的運營商，中電信的3G用戶佔比最高，這對中電信來説可謂是後來者的好處。

　　2011年移動業務收入成為了中電信的第一支柱業務，達到827.01億元，同比大幅增長53.3%，其中服務收入為682.48 億元，同比增長43.0%，主要原因在於移動用戶同比增長39.7%。而一直被視為中電信根本業務的固網業務則同比下降了1.9%。一升一降間，中電信完成了向全業務的轉型。

　　任何成績都要付出代價。2011年中電信總成本費用率達到90.2%，較2010 年上升0.7 個百分點。2011年中電信營運支出2209.1 億元，增幅超出收入增幅0.8個百分點。其中，手機終端成本、移動網絡租賃費、手機補貼分別同比增長159.2%、42.7%、29.1%，是運營支出大幅增長的主要方面。

　　交銀國際李志武指出，隨著電信版iPhone4s的推出，在吸引優質客戶的同時也將加大手機補貼的計提，費用將出現較快增長，2012 年中電信的銷售費用將出現較大壓力。