之前我有一個觀點是：A股後市要看房地産臉色，因為房地産是中國現階段牽一髮而動全身的行業。很大的程度上，股市將看房地産的臉色行事。我注意到，2月份以來，房地産的成交量和買房熱情，超過大家的預期，但這種銷量的回暖未必是好事，反而可能招致更嚴厲的調控。

　　結果沒有出乎預料，一則房地産調控不動搖的消息，立刻令A股見頂，這是一個超弱市場的典型特徵。筆者認為，2132點以來的上漲和宏觀基本面無關。

　　A股年初以來的反彈屬於超跌後的估值修復，而宏觀基本面的維穩大跼踀使機會形成，全球投資人情緒改善放大了國內投資者對政策、流動性和經濟的樂觀預期，這是本輪行情行走至今的原因，也整體上大幅超出了主流機構的判斷。

　　2月份中國房價整體水平與上個月相比下跌了0.3%，創下19個月來最大環比降幅。繼上海樓市政策微調緊急叫停後，住建部再次重申房産調控不動搖。在庫存高企、流動性尷尬的行業背景下，樓市政策的全面放鬆預期始終未能成行，那麼一方面以價換量，一方面壓縮投資，是當前地産行業必須直面的客觀現實。

　　從2月信貸數據看，雖然各種數值預測落差不小，但大體7000左右億元的新增信貸規模不僅沒有表現出2月信貸的補量，更是可能低於受春節因素影響的一月水平。這直接顯示了實體需求的不振，同時還是銀行間流動性偏緊、監管指標約束銀行放貸能力的結果。

　　所以，出於對GDP增速降低的恐懼，短期內A股還難以大幅向上，不過，這次股市的“倒春寒”還不至於再創2132點新低，且種種跡象表明，中國股市和中國經濟社會的命運從沒像今天緊密相連，明乎於此感悟於此，我越來越相信，中國股市的長期春天已經臨近甚至可能已經到來。

　　回顧這輪行情的脈絡，從資源股率先表現彈性到估值修復到題材炒作，再到滯漲的防禦性品種消費類股的補漲，一輪完整的行情脈絡清晰分明。

　　眼下調整可能還會延續一段時間，2300點附近應該是一個不錯的再介入位置。不過，當下熱點比較散亂，尤其是前期大幅炒作過的行業和個股，都很難再度走牛，將陷入長期震蕩之中，所以對股民來説，現在未必有太大的機會，如今還是新主線的醞釀期，市場變數依然較大，所以與其頻繁操作，不如選擇休息。(作者係從實業轉向金融投資的上海私募投資人)