地處雲南的羅平鋅電(002114)股價走勢上是2012年A股市場的大牛股———1月6日至今，公司股價已經大漲135%。但是看業績卻絕對要被貼上“熊出沒，請投資者注意”的標簽。

　　昨日(3月22日)，羅平鋅電在披露2011年年報後宣佈，由於連續兩年凈利潤為負，從今日開始，公司將被實施退市風險警示特別處理，股票簡稱由“羅平鋅電”變更為“*ST鋅電”。

　　産品售價和成本倒挂

　　根據年報，羅平鋅電去年共實現營業收入12.58億元，較上年同期微增3.96%，但凈利潤卻巨虧2.83億元，每股收益為-1.54元；凈資産收益率-88.56%。

　　羅平鋅電把2011年稱為“公司成立以來經營風險最大、經營壓力最重、經營形勢最為嚴峻的一年”，並指出公司業績下滑的主要原因由多重因素造成：一是有色行業市場持續低迷，需求疲軟，公司産銷規模均未達預期；二是生産用煤炭價格成倍增長，其他原輔材料跟過去相比也呈現不同程度上漲，加之公司水力發電站遇到區域性百年不遇乾旱，來水量大幅減少，發電量為歷史最低，所欠缺的大量生産用電只能外購，公司産品生産成本隨之增加。最終導致出現巨虧。

　　年報顯示，2011年，羅平鋅電主打産品鋅錠銷售價格為14130元/噸，同比下降7.07%；鉛精礦售價10740.05元/噸，同比下滑9.12%。産品綜合毛利率為-4.76%，即售價與成本倒挂。

　　資金週轉困難

　　經營上的鉅額虧損導致羅平鋅電財務狀況惡化。截至去年年底，公司賬面貨幣資金僅剩下4598.98萬元，而光是短期借款就高達6.54億元。也就是説，公司自有現金只夠付一年借款的利息———去年公司財務費用為4538.57萬元。

　　羅平鋅電2011年年報因此少見地被會計師認為“公司資金週轉困難，持續經營能力存在重大不確定性。”

　　而公司董事會披露的整改措施中則提到將加大對縣域內礦産資源的收購兼併，提高原料自給率；並積極尋找礦産資源。“將通過再融資項目提高原料自給率，以降低成本。”

　　在現金流已經很緊張的情況下，公司還拆借資金給關聯方。年報顯示，截至去年年底，公司其他應收款中，有340萬元為應收全資子公司雲南貢山縣宏溢有色金屬有限公司的款項。另有76萬元為應收劉富華、鄧艷梅的款項———劉富華和鄧艷梅為公司控股子公司富利鉛鋅礦的另兩名股東。

　　某券商分析師指出，贊助兩位自然人透露出公司財務管理上不是特別規範：“監管層一直強調防範大股東及關聯方佔用上市公司資金的風險。76萬元雖不多，但卻反映出公司治理多少存在一些問題，何況公司本來自己就很缺錢。從歷史經驗來看，這種ST公司戴帽第一天一般都會暴跌。”

　　記者以投資者身份致電公司董事會辦公室。工作人員表示，公司管理層目前也一直在討論如何改善經營的問題。“羅平縣周邊有一些小礦場，如果能買下的話對於解決公司礦石自給問題很重要。今年一季度雖然可以扭虧，但是經營形勢如此嚴峻，全年情況如何現在也不好説。”

　　根據羅平鋅電的預測，今年一季度公司將盈利300萬～800萬元，原因是“産品市場價格上漲，導致上年末所提存貨跌價準備本季度轉銷。”成都商報記者 王硯丹