嘉實滬深300(160706,基金吧)ETF第三次全網測試已經結束。為何滬深300ETF能吸引這麼多人競相追捧？在嘉實基金(博客,微博)結構投資部總監楊宇看來，關鍵是滬深300ETF提供了股指期貨的現貨工具，降低期現套利的成本，使現貨市場同期貨市場的聯動更加緊密。

　　嘉實滬深300ETF：創領投資新格局

　　楊宇介紹，滬深300ETF破冰前，投資者主要採用投資滬深300指數基金和與滬深300近似的交易型基金産品作為替代的現貨産品，運用到滬深300的期現套利中去。

　　不過替代品畢竟有局限性。現有的滬深300指數基金跟蹤誤差相對ETF較大，不能完全滿足滬深300指數現貨工具的要求；而利用現有兩隻單市場ETF擬合滬深300指數，相關性方面難免存在偏差。據初步測算，如果用滬深300ETF直接作為股指期貨的現貨工具，可以使套利成本降低千分之二左右。

　　“相較于普通的滬深300指基，ETF跟蹤標的指數的投資組合資産不低於基金資産凈值的95%，可以更完全地享受滬深300指數帶來的表現。”楊宇總結道，滬深300ETF面世將提供更精細的投資工具，可以為投資者提供與股指期貨擬合度最好的現貨産品，同時也會使期貨市場和現貨市場的聯動性更強。

　　最佳現貨工具：三大要素不可少

　　深交所為何在眾多基金公司中選擇了嘉實基金？楊宇分析認為，滬深300ETF的本質需求是給市場提供跟指數完全擬合、流動性好、交易活躍的現貨工具，而更好的現貨工具需滿足三大條件：指數跟蹤效果好、折溢價幅度低、流動性好。嘉實基金之所以能最終勝出，也在於公司上乘的指數跟蹤能力。

　　眾所週知指數基金越大越美，規模優勢也是實現指數基金長期跟蹤誤差小的最重要因素。據悉，在嘉實300(160706,基金吧)ETF成立以後，如經批准嘉實滬深300（LOF）如果轉換成300ETF的聯接基金，則嘉實300ETF很有潛力成為市場上最大的一個基金。

　　另外，二級市場交易價格折溢價要儘量低，偏離太多影響套利成本，嘉實計劃在滬深300ETF中引入做市商機制，未來將挑選市場上做市能力比較強、規模比較大的一流券商來做嘉實滬深300ETF做市商，減少中間價差帶來摩擦方面的成本。