中央企業中國華能旗下的火電企業華能國際(600011,股吧)(600011.SH/0902.HK)3月21日公佈2011年年度財務報告，公司全年實現營業收入1334.2億元(YOY 28%)，完成凈利潤12.7億元(YOY -64%)，EPS為0.09元。

　　2011年第4季度公司實現收入336.1億元，同比上升22%，環比下降6%，虧損1.42億元。

　　2011年，煤炭價格持續高位運行以及利息的上調導致公司凈利潤同比大幅下滑。由於公司規模擴大，公司報告期內營業收入較上年同期增長27.9%，但營業成本較上年同期增長31.2%。據valuetool平臺統計，至4季度，公司凈利潤連續三個季度持續下滑，且創3年新低。公司本季度毛利率為7%，毛利率連續三個季度持續下滑，且創3年新低。2011年公司毛利率8.31%，比上年同期減少2.51個百分點。

　　另外，高負債率産生的財務費用吞噬公司部分利潤。財報顯示，公司2011年財務費用達74.9億元，較上年同期增長46.77%。截至2011年底，公司資産負債率達77%，比2010年上升4.32個百分點。

　　公司凈利潤受非經常性損益影響較大，報告期內資産減值損失達3.65億元，較上年同期增長1147.37%，華能國際稱，主要是公司所屬山東沾化電廠發生減值損失。報告期內公司獲得營業外收入13.8億元，較上年同期同比增長143.86%，主要是收到的發電虧損補貼和採購國産設備退稅。

　　截至4季度，公司實現EPS(ttm)0.09元，對應ROE水平為3%。公司全年完成凈利潤為2012全年市場一致預期的75%。

　　據valuetool平臺統計，過去一個季度共有3家機構對華能國際的2011年EPS進行了預測，平均值是0.12元，最大值是0.12元，最小值是0.12元。這些機構包括國泰君安、銀河證券、安信證券等，其中國泰君安給予公司"增持"的評級。

　　公司3月20日收盤價為5.48元，比上一個交易日上升1.29%。對應的市盈率(ttm)為60.7倍，市凈率(ttm)為1.5倍。

　　（證券市場週刊供稿）