或禁借殼

　　上海證券交易所昨日在公開媒體發表的文章中稱，豐富中國證券市場的退市判斷標準以進一步完善中國證券市場的退市制度。文章建議，主板退市標準應引入包括交易量、交易報價等市場交易類指針，嚴格「借殼」重組條件，並對主板退市公司提供退市後可交易的場外櫃臺市場。

　　退市具體方案未公佈

　　針對目前中國主板市場上市公司退市標準比較單一，可以量化的指標主要是「連續三年虧損」，上交所在文章中建議，應引入市場交易類指針，包括衡量交易活躍程度的交易量指針、反映市場估值的交易報價指針等。同時，綜合考慮主營收入、凈資産等評判標準。

　　此外，如果上市公司嚴重違背「公平、公開、公正」基本原則，嚴重違反交易所上市規則，不按規定履行信息披露義務或在信息披露中弄虛作假情節嚴重，也應被終止上市。這些退市指針與深圳證券交易所制定的創業板退市制度徵求意見稿基本一致。

　　不過，上交所目前尚未公佈主板退市新規的具體方案和參照指標。

　　此前深交所相關負責人曾表示，創業板退市制度方案修改意見已得到證監會批覆，深交所相關部門正修訂《創業板股票上市規則》中有關退市的章節和條款，創業板退市規則3月底就能完成。

　　業內人士表示，退市制度一旦出臺，將進一步提升創業板指數的投資價值。

　　炒殼重組或無人問津

　　由於之前的退市標準很容易藉助「報表重組」來規避，從而造成市場上盛行「保殼重組」、「借殼上市」以及借重組概念炒作績差股、虧損股等現象。

　　上交所認為，新退市制度應嚴格「借殼」重組條件，限制乃至禁止「改名換姓、脫胎換骨」式的「借殼」重組。這樣做的目的與股票發行制度的設計初衷是一致的，因為核準發行並上市的對像是特定的主體，當該主體不具備上市條件後即應退市，而欲「借殼」的公司應按照核準的條件自行上市。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新昨日在微博上稱，主板退市制度改革後，炒殼重組可能會無人問津，暴炒垃圾股現象將大大改善。同時，主板退市制度改革將是今年股市最大看點。

　　退市公司可在場外交易

　　考慮到中國證券市場「新興加轉軌」的特點以及目前多層次資本市場不同板塊有特定的歷史背景，同時為保護中小投資者利益，上交所建議，退市公司可在場外櫃臺市場交易。在完善目前終止上市公司股 票代辦轉讓系統的基礎上，鼓勵建立其它不同層次的交易平臺，以增加退市公司股票的流動性。對不同板塊設置不同的退市標準。

　　目前代辦股份轉讓試點範圍包括兩種：一是原STAQ、NET系統掛牌公司和滬、深證券交易所的退市公司。二是中關村科技園區非上市股份有限公司。