19日收出的一根大陰線並不足以説明大連玉米將轉勢下行，回顧2011年12月份以來，現貨供應趨緊推動玉米期價持續上漲並刷新歷史高點，由此也給市場帶來了套利機會。

　　現貨價格易漲難跌

　　國內玉米現貨市場價格以震蕩偏強的走勢為主。從兩大産地情況來看，東北産區整體變動不大，依然以堅挺向上的走勢為主，貿易商受農民惜售、收購成本較高、貿易利潤微薄等因素影響，收購態度較為謹慎，而由於余糧少、深加工企業庫存水平偏低，因此提價的主體仍然以深加工企業為主；關內産地價格小幅上揚，主要是因為近期關內收購主體較多且看好後市、産地余糧比例下降速度加快、農戶惜售心理增強，加上近日關內部分地區天氣情況不好，影響了部分企業收購，因此使得山東省部分企業再度加價收購以吸引糧源，雖然多數企業仍沒有大量做庫的打算，但在其收購有所上量之前預計其收購價格易漲難跌。

　　從銷區市場來看，目前銷區市場依然較為被動，一方面，産地價格不斷上漲，銷區市場到貨成本居高不下，同時，雖然銷區市場有部分華北産價格相對偏低的糧源供應，但其水分以及霉變率依然偏高，使得飼料企業不得不選擇價格較高的東北産玉米，從而一定程度上支撐著銷區玉米價格維持高位；另一方面，銷區飼料消費情況不佳，玉米需求不理想，玉米價格得不到剛性需求的拉動。因此，綜合以上因素考慮，銷區市場在得不到剛需拉動的情況下，跟隨産地價格緩慢上漲的概率較高。

　　市場迎來期現套利良機

　　從整體市場情況來看，國內玉米現貨市場價格依然堅挺運行，但由於深加工企業效益差、小麥替代玉米做飼料的現象越來越普遍，以及飼料消費情況不理想等潛在利空的存在，因此短期價格尚不具備寬幅上揚的條件，仍將以震蕩偏強的走勢為主。隨著5月份玉米期貨到期月份的臨近，收購現貨在期貨市場賣出是較好的操作機會。

　　從目前現貨與期貨價格關係來看，北方港口玉米平艙價僅為2440元/噸，而當地收購現貨價格要更低，不算40元/噸左右的平艙費用，成本大致在2400元/噸。遼寧周邊及東北其他兩省收購現貨運往大連成本大致相當。按此價格持有現貨到5月份要加上一個月的倉儲費用及資金利息，兩項成本相加不會超過30元/噸，加上20至30元的交割費用，總成本大約在2460元/噸，如果期貨賣出的平均價格高於2500元/噸，凈利潤可以達到40元/噸，且僅有一個月左右的時間週期。手中有現貨且庫存較大的企業不妨考慮在期市賣出賺取利潤並降低風險。（孫禹）