經過持續的反彈後，近期A股遭遇反彈以來最明顯的調整，但上證指數依然頑強收復2400點關口，市場內在回調意願開始逐漸減弱。其中有五大利好值得關注：

　　1、2月外匯佔款增量環比降逾八成，給降準帶來了更高的預期。據央行更新的金融機構人民信貸收支表數據顯示，2月末外匯佔款餘額達到255247.56億元，相較于1月末的254996.41億元，外匯佔款新增251億元人民幣。而今年1月份，新增外匯佔款數據結束了2011年末連續3個月的負增長，達到1409億元。相比之下，2月外匯佔款增量環比降逾八成。

　　2、根據國家能源局3月14日公佈的數據，2月份全國全社會用電同比增長22.9%，告別了1月份短暫負增長的局面，投資者對經濟增速急劇放緩的擔憂解除。數據顯示，2月全社會用電量3863億千瓦時，同比更是增長22.9%。此外，2012年1-2月，第三産業用電量940億千瓦時，增長10.3%；城鄉居民生活用電量1117億千瓦時，增長14.9%。

　　3、權重股方面，三大股東增持力挺交通銀行定向增發，充分體現了對交行長期投資價值的認可和未來發展的信心。

　　4、周邊股市。美國道指強勁上漲，穩穩站住了13000點，近期又連漲7天；納指連創11年新高，穩穩站上3000點；標普500創了四年來新高，穩穩站上1400點；歐洲股市也是牛氣沖天；港股同樣走勢強勁，站穩21000點。這樣，連續大跌兩年的中國股市就更無繼續走熊的道理。

　　5、下方的支撐強勁。前期在攻克2370半年線的過程中，市場經過反復的震蕩、盤整、蓄勢，使半年線有著紮實的基礎。前期踏空了大段行情的空翻多機構，是在2370--2400點反復盤實之後，才由空翻多的。目前，市場有沒有去年那樣的歐債危機、五次國際板傳言、加息提準、擴容大躍進的利空，所以在股市殺跌時，只有獲利盤涌出，而鮮有割肉者。週三、週四、週五巨大的成交量表明，獲利盤清洗得較為徹底，承接盤同樣十分有力，人氣不散。若不看好後市，豈會貿然進場？

　　進入本週，雖然滬指重返2400點，但並不能忽視超跌反抽的核心所在。從股指下挫後的熱點來看，反彈活躍品種較多集中在食品飲料、農林牧漁和消費類題材，上述板塊既符合弱勢背景下的防禦性特徵，本身又對指數影響度較為有限。換句話來説，當盤面以二、三線板塊為主要活躍熱點時，則驅動短線資金的活躍力量往往來自於避險居上的意願，這對於想要延續指數走強來説，無疑缺乏了主動推動股指上行的熱情。另外需要關注的是，上周中段的股指放量下行，對於技術形態的損傷自然是不言而喻的。僅從滬指日線來看，半年線及200天線對股指進一步走低形成雙軌壓制，從技術角度來看滬指回撤至50天均線2332點一帶將是未來一段時間不得已的選擇。當前市場即便存在超跌反彈的要求，也已經無力改變前期反彈受損回落的局面，畢竟連續兩周的放量調整增大了指數橫向整理的要求。

　　綜合近期資金面變化，寬鬆的流動性只能部分對衝一季度經濟明顯回落的不利影響，A股反彈受阻的整固要求仍很明顯，但在不缺失熱點的同時，也大可不必匆忙斷言下降通道會再度打開。市場行走于“且行且進”的調整週期內，在這一階段裏，技術性修正要求與市場趨勢較難改觀都將維持現狀。在滬指重返前期高點的時期，對於盤中熱點切忌盲目追高介入。操作上需要保持半倉之下的防禦性策略，倉促抄底並不利於資金的安全。在此敏感時點，持有個股的基本面潛質顯得尤為重要。

　　本週或挑戰2500大關

　　上周大盤劇烈震蕩，中小板綜指八連陽的走勢被終結，滬綜指、中小板綜指、創業板綜指周線均以陰線報收。當前多空分歧較大，市場對這波上升行情能否持續也産生了懷疑。然而，鋻於本階段多重有利因素的共振，行情再創新高將是大概率事件，本週滬指有望挑戰2500點。

　　資金面支持A股上行

　　如果説資金面的情況是決定市場漲跌的因素之一，那麼貨幣政策的動向就值得高度關注。毫無疑問，當前已處於存準率的下調週期，儘管有觀點認為，存準率的下調很大程度上是為了對衝外匯佔款的減少，但筆者認為這不是最根本的原因，畢竟每輪政策週期也有其運行的規律性。

　　從利率層面來看，自2010年10月以來，央行已上調利率5次。應該説，本輪上調週期已近末端，而隨著經濟下行壓力的增大，降息預期逐步開始孕育。整體而言，今年貨幣政策跟去年相比，相對寬鬆已是大概率事件，在資金面的有力支持下，對後市不必悲觀。

　　技術面顯示上升趨勢未改

　　股市的上漲和下跌均有週期，沒有只漲不跌，也沒有只跌不漲的股市。本輪行情2132點極有可能就是近幾年的低點，這從技術面可窺探一二。“缺口”是觀察消耗能量的最有效方式。眾所週知，市場上漲是上升動能的推動；而行情轉弱，是下跌動能在推動，而有效消耗上述能量的，是它們對應的同向“缺口”。市場牛熊轉換是上升動能和下跌動能的轉化過程，是一個此消彼長的過程。

　　如果説目前正是新一輪牛熊週期的開始，那麼自2312點以來，截至上週五，滬指未出現一個未被回補上跳的缺口，而在新的一輪上升週期中，上跳缺口一般不會少於3個，據此判斷，市場或正在等待本輪上升行情的第一個、第二個、第三個甚至更多的上跳缺口。另外，上週五滬指正好在半年線處獲得有力支撐，60日線拐頭向上，有不斷向半年線靠攏之勢，這種情況往往預示著新一輪上攻行情即將開始，向上突破新高只是時間問題，短期而言，本輪行情的上行趨勢仍未發生改變。

　　基本面或不是市場絆腳石

　　近來不少人因政府工作報告中下調今年GDP增長率目標至7.5%的舉措而對經濟産生擔憂，筆者認為大可不必。即便在金融危機最嚴重的2008年，政府都要“保八”，而如今主動下調，恰恰説明我們的經濟依然較為健康。退一步講，即便經濟經受下行壓力，也未必會對A股造成致命影響，歷史上看，牛市未必是經濟增長最快之時，熊市也未必是經濟不景氣之時。

　　整體而言，在市場上行趨勢未改的背景下，市場略顯猶豫反而會提供低吸機會。而在資金面難以出現絕對寬鬆的前提下，投資者仍應重點關注中小市值股機會，特別是能引領社會發展、在轉型升級中受益政策傾斜的高科技企業。