評級觀點

　　聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)對重慶力帆控股有限公司(以下簡稱“公司”)的評級反映了公司作為中國大型民營摩托車、汽車製造企業之一，具備國內外市場佔有率和品牌知名度高、區域産業集群優勢明顯等方面的優勢；同時，公司乘用車業務發展迅速，已成為新的利潤增長點，具有較強的産業協同優勢。聯合資信也關注到，鋼材等原材料價格波動大、乘用車市場競爭較為激烈、公司摩托車産銷對出口依賴大等因素可能給公司經營及財務狀況帶來負面影響。

　　受汽車購車優惠政策退出等因素影響，2011年中國汽車市場增速明顯放緩，但國民經濟持續增長、居民消費結構不斷升級等中長期積極因素將支撐中國汽車工業轉入穩定發展階段。隨著乘用車等項目的逐步竣工投産，公司産品附加值將提高，規模優勢將進一步體現。聯合資信對公司的評級展望為穩定。

　　優勢

　　1.重慶是國內汽車、摩托車産業基地之一，區域産業集群優勢明顯。重慶市政府重視汽車、摩托車工業的發展，為公司提供稅收、金融等各方面的優惠政策支持。

　　2.公司是中國大型民營汽車、摩托車製造企業之一，産銷規模大、國內外市場佔有率和品牌知名度高。

　　3.公司乘用車業務發展迅速，已成為新的利潤增長點，具有較強的産業協同優勢。

　　4.公司下屬控股子公司力帆股份已于2010年11月在上海證券交易所上市，改善了公司資本結構；公司直接融資渠道暢通。

　　關注

　　1.摩托車、乘用車市場競爭較為激烈；公司摩托車産銷對出口依賴大；汽車業務生産規模較小，整體競爭力有待進一步提升。

　　2.以鋼材、鋁材為主的原材料價格波動大，對公司摩托車和乘用車業務板塊的盈利穩定性帶來影響。

　　(聯合資信 黃濱 程晨)

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