期指跳水後穩步回升，再次點燃多頭希望

　　基本面和資金面仍難以支撐市場繼續走強

　　股指連續兩日放量下挫之後，週五的大陽線再次點燃多頭的希望。我們認為，目前期指仍然需要繼續等待風險釋放。

　　溫家寶總理16日主持召開國務院常務會議，確定《政府工作報告》重點工作部門分工。其中，堅定不移貫徹房地産市場調控政策，切實推動加快經濟發展方式轉變和經濟結構調整取得新進展，再次凸顯了政府“抑房價、調結構”的決心，這將繼續淡化市場對短期基本面的美好預期。

　　央行16日公佈的數據顯示，我國2月外匯佔款餘額較1月末增加251.15億元。對比1月份外匯佔款增量1409億元，外匯佔款增長勢頭仍然令人擔憂。當然，外匯佔款的緩慢增長進一步增強了央行利用“降準”等措施予以對衝的必要性。不過，整體流動性依然只是“中和”效應，不會産生較大改觀。

　　截至3月16日，央行近三周在公開市場的資金凈投放額分別為-280億元、30億元和-570億元，即總計回籠資金820億元。短期資金面仍未有大幅放鬆的跡象。簡言之，目前的市場流動性仍難支持過於樂觀的預期。

　　事實上，國內的基本面和資金面從未産生根本的改觀。我們認為，對推動本輪反彈的因素及3月14日破位的原因進行清晰梳理，才能更好判斷股指後市將何去何從。

　　本輪A股反彈更多源於第一季度的季節性因素，包括“兩會”和年報時間段、流動性季節性偏寬鬆，以及由此催生的市場利好預期，行情具有資金市的特徵。資金市完結的信號主要是兩個：一是第一季度時間窗口的結束，二是資金獲利出局，尤其是題材股在激烈的衝刺中完成資金的獲利出局。

　　指數3月14日破位，源自外在因素和內在因素的共振。外在因素是溫總理關於房價的講話對房地産板塊的打壓，內在因素是反彈並未得到基本面和資金面支持，以及資金市的兩個結束信號，即時間窗口和題材股獲利出局均已出現。因此，溫總理的講話只是壓垮行情的“最後一根稻草”而已。

　　如此一來，股指何去何從已經十分明了，那就是目前仍然需要繼續等待風險釋放，題材股的炒作已是強弩之末。上週五指數大陽難以阻擋短期風險的繼續釋放。（格林期貨 石敏）