財經評論員 葉檀（這資料圖）

　　美歐股市大漲，沒有證明經濟好轉，而説明貨幣與債務鎮痛劑起到作用，投資者開始追求高風險與高收益。

　　3月13日，道瓊斯指數收盤于13177.68點，上升到象徵性的13000點以上；納斯達克綜合指數上漲56.22點，漲幅1.88%，上升到3039.88點，創11年來新高；標準普爾500指數上漲24.87點，漲幅為1.81%，至1395.96點。衡量24家金融機構的費城KBW指數上升21%，而較為保守的公用事業板塊今年以來下挫1.71%。三大指數今年以來上升10%。

　　過於美妙的結果往往令人生疑。

　　投資者對風險收益的追求，表明他們相信債務不可能無序違約，辦法是釋放貨幣與違約賴賬。希臘的債務置換計劃，實際上相當於違約。民間債權人同意新債換舊債，將所持1720億歐元債券折價置換新債，有史以來規模最大的一次主權債務重組，讓希臘龐大的債務頓時減少約1000億歐元，而民間投資者的票面損失為53.5%，實際損失則高達70%。

　　債務風險當然沒有完結。道瓊斯通訊社3月13日披露的一份歐盟委員會的報告顯示，希臘需在2013年和2014年將財政赤字佔國內生産總值(GDP)的比例再削減5.5%，方可達到第二輪援助方案提出的要求。但考慮到歐洲央行變相量化寬鬆行為，考慮到出現違約時以美妙的債務置換剝奪債權人的行為，投資者默認，歐元區不會垮臺，政府可以通過掠奪的方式避免違約。