中國經濟網北京3月15日訊 江蘇南大光電材料股份有限公司(以下簡稱“南大光電”)昨日在證監會網站披露了招股書(申報稿)。公司擬發行1257萬股，用於高純金屬有機化合物産業化項目、研發中心技術改造項目、其他與主營業務相關的營運資金項目。

　　中國經濟網記者在查閱招股書時發現，在報告期內，南大光電的凈利潤呈現大幅度波動態勢，且公司在招股書中承認，無法保證未來的利潤增長率持續在高位運行。因此，儘管公司2011年度1-9月業績實現大幅增張，但其持續盈利能力依舊令人質疑。此外，截至報告期末，南大光電股權結構分散，無實際控制人，存在運營管理風險。

　　凈利潤大幅跳升 年度數據增長超20倍

　　2008年至2010年度，南大光電凈利潤分別為993萬元、687萬元、5611萬元，2011年1-9月公司凈利潤達到1.59億，呈現爆髮式增長。在“靚麗”的凈利潤增長數據背後，公司在2011年度1-9月份凈利率為報告期內最高點，與報告期內凈利潤最低點的2009年度數據相比，相差達23.17倍之多。更何況，2011年的數據還只是前三季度的。

　　截至報告期末，南大光電是國內唯一一家擁有自主知識産權並實現了MO源(高純金屬有機源，亦稱高純金屬有機化合物，下稱“MO源”)産業化生産的企業，這是其擁有較高利潤的根本原因。在2008年、2009年、2010年和2011年 1-9月，公司綜合毛利率分別達到55.27%、64.09%、75.15%和80.02%。但如此之高的産品毛利率，必然會吸引更多的市場參與者或者原有競爭對手的“阻擊”。

　　目前，國內外潛在競爭對手正在努力突破MO源産業化應用上的技術壁壘，一旦出現新的競爭對手或現有競爭對手的産能規模、技術實力大幅提高，公司未來所面臨的競爭壓力也可能會有所增加，從而對公司的經營業績造成不利影響。

　　南大光電在招股書中承認，公司2011年1-9月獲得高額凈利潤的情況，並非代表公司在未來期間仍能保持相同或近似的利潤增長率。考慮到未來市場競爭進一步加劇、價格波動以及技術進步等因素影響，南大光電在未來期間的經營業績可能出現較大波動。

　　股權結構分散 控制權或發生變化

　　據招股書顯示，南大光電存在著股權結構分散，無實際控制人的風險。截至招股説明書籤署日，公司的前四大股東的持股比例分別為：同華投資26.605%、南大資産經營公司20.000%、張興國17.546%和沈潔12.878%。

　　本次發行後，上述前四大股東的持股比例將被進一步稀釋。由於公司股權結構較為分散，單一股東持有或控制的公司股份比例均不超過30%，也沒有單一股東能夠決定半數以上董事會成員的選任，且公司前四大股東之間不存在關聯關係，公司不存在控股股東和實際控制人。公司上市後有可能成為被收購對象，如果公司被收購，會導致公司控制權發生變化，這或將對公司業務或經營管理等造成重大影響。