3月14日，川投能源(600674,股吧)(600674.SH)披露A股增發結果，實際發行1.63億股，募集資金19.9億。本次發行網上和網下中簽率均為100%，承銷團包銷19.4%。認購不足，顯示了投資者對於公司增發前期股價拉高和募集項目回報期過長的擔憂。

　　公司股價在公司發佈增發公告前夕，放量上漲，被疑有機構故意拉升股價。在公告招股意向書的前3個交易日，公司股價累計上漲7.4%。3月6日，公司收盤價為13.14元，高出增發價7.53%。

　　據公司披露，本次發行的募集資金將全部向二灘水電增資，用於二灘水電的官地、桐子林水電站項目建設。值得注意的是，募集資金所投水電站項目工期較長。根據增發招股説明書披露，預計2012年官地水電站首臺機組發電，2015年桐子林首臺機組發電。

　　二灘水電站由國投電力(600886,股吧)(600886.SH)和川投能源共同持股。按照約定，雙方將共同對二灘水電增資45億元，其中川投能源按48%的持股比例應增資21.6 億元。國投電力按52%的持股比例增資23.4億元。2011年10月國投電力和川投能源增發A股的申請同時得到證監會批復，兩家的保薦機構和主承銷商均為瑞銀證券。

　　國投電力選擇在2011年11月進行了公開增發。國投電力增發價6.23元，增發前收盤價6.68元，溢價約7%。儘管公司增發中簽率46.23%，未出現由承銷商餘額包銷的情況。但對應增發前期國投電力短期股價拉高的行為，在增發股票公開交易後，投資者選擇了用腳投票，公司股價連日下挫。

　　川投能源增資募股説明書稱，大型水電項目的水文、地質條件複雜，投資大，建設週期長，水電機組逐年投産，效益逐步釋放，資金回收期較長，其項目工期、實施過程和實施效果等均存在著一定的不確定性。

　　川投能源總會計師王新在網上回答投資者稱，根據盈利的預測結果，預計到2015年，二灘水電的銷售收入將達到159.5億元，扣除固定資産折舊、無形資産攤銷等非付現科目後得到付現成本約為40.9億元（其中稅金及庫區基金、水資源費等政策性費用合計約為33.5億元），由此得出二灘水電經營活動産生的現金流量凈額約為 118.6億元。

　　3月14日，川投能源將川投轉債轉股價格由17.26元調低為16.51元。

　　（證券市場週刊供稿）