央行行長周小川近日指出，近年來存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所産生的對衝要求有關，因此絕大多數情況下，存款準備金率的調整並不是表明貨幣政策是松或者是緊；而存款準備金率如果下調釋放出資金，它是廣泛地分佈在國民經濟的各個方面，不是為了增強股市的信心或者主要流向房地産行業。方正證券(601901,股吧)3月14日發佈了研究報告，報告認為，並不能簡單地將降準當做貨幣放鬆的信號。

　　報告稱，去年12月份的降準，就主要是應對當時外匯佔款連續兩個月出現負增長，且從當時基本面與人民幣匯率走勢來看，資金外流的趨勢依然嚴峻，央行通過降準來調整市場的流動性頭寸。今年2月24日降準的原因，如當時分析一樣，主要還是為了緩解銀行體系流動性緊張局面（降準之前銀行間市場利率出現大幅上漲），另外由於存款減少導致銀行存貸比提升，放貸能力進一步被壓縮，雖然降準亦不能降低存貸比，但1月存款減少具有一定季節性因素，隨著未來存款回流，降準後會使得未來銀行放貸能力會有明顯修復。此次降準之後，央行也進行了多次的正回購操作來進行流動性微調，可見並不能簡單地將降準當做貨幣放鬆的信號。

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