陳東海

　　據報道，中國最大的兩家視頻網站——“優酷”和“土豆”在3月12日宣佈合併，成立一家新的“優酷土豆”股份有限公司。這兩家分別在紐交所和納斯達克上市的IT公司，決定按照100%的換股比例進行合併。根據專業人士的分析，這宗合併案的交易額是10.4億美元，是中國互聯網市場最大的股票交換並購案例。

　　在消息披露後，兩家視頻公司的股票大漲。看來市場對於兩家網站合併的初步反應是積極的、支持的。

　　市場對於兩家網站的合併看好，無非是認為合併後可以加強新網站的營收能力。但對於這個問題，筆者以為還需做具體分析，結果還需時間的驗證。

　　合併的簡單好處，就是以前兩家互為主要競爭對手，在合併以後，可以減少同質化競爭帶來的重復成本支出，比如自家公司的推銷費用、機房光纖建設的投資、人員重復的開支、對於廣告客戶的競價、購買獨家版權産品的費用等，都可以做到增收節支。同時由於合併後用戶群落大於各自的用戶群，廣告客戶在新網站投放廣告的性價比更高，所以業務量會擴大，如果價格彈性大於一的話，無疑作為目前視頻網站的主要收入即廣告收入會上升，所以營業收入的上升是自然的。

　　但上述分析是以兩家網站完全合併為前提的。目前根據新網站的規劃，雙方的産品和技術團隊將進行整合，在行政等方面也將進行整合，而在品牌方面，依然是把“優酷”和“土豆”作為兩個獨立的品牌單獨運營，所以未來的成本與收益就有著更大的不確定性。

　　其實目前優酷和土豆分別都在虧損，以上的分析或做法也只是在原有的框框裏打轉，未必就可以讓新合併的視頻網站做到扭虧為盈。新合併的視頻網站要想贏利，或許借鑒全球視頻業老大YouTube的做法才比較可行。

　　如果從YouTube來看，視頻網站的實質在於兩個方面，一個是互動，一個是海量。YouTube初始正是由於網民可以自由上傳各類自我零星的視頻片段，才讓網站獲得了爆髮式增長。這一點非常類似Facebook、Twitter以及微博，讓人們成為自主的信息發佈者，而導致社交網站異軍突起。也正是由於網民自主上傳各種視頻，使得YouTube的視頻信息海量化，又極大滿足了人們獲得各類視頻信息的需求，擺脫了電臺和電視臺在內容上的限制。YouTube正是由此獲得了無數網民的使用黏性。

　　從贏利模式看，YouTube視頻網站還是主要看廣告收入，其來源又是有兩個，一是在網民上傳的視頻上內嵌網站的廣告，獲得廣告商和商家們的廣告支出；另外一個就是對於那些有專業版權的視頻，比如電影、音樂等，既可以通過對註冊觀看者收費的方式獲得與內容提供商的收入分成，也可以通過在這些有版權的視頻內容裏嵌入廣告的方式，與內容提供者進行收入分成。隨著用戶群的擴大，廣告收入水漲船高，視頻網站逐漸可以做到贏利。

　　所以，視頻網站要想生存和贏利，關鍵還不在於暫時市場份額的大小，關鍵在於用戶的黏性，在於贏利模式的有效性。而用戶的黏性，首要的還是視頻網站的本身基礎要打好，要解決好與網民的互動問題和內容的海量問題。這一點也許值得合併後的優酷土豆股份有限公司思考。

　　（作者單位：東航國際金融公司）