市場展望

　　受美國議息前夕，港股今日將保持觀望態度。

　　港股在週一交易日反復靠穩。恒指低開12點後，一度由跌轉升，高見21,170點，惟其後承接力不足，跌勢復現。午後，港股繼續缺乏上升動力，跌幅擴大，最多跌161點，低見20,924點，惟尾市趺幅受窄，更由跌轉升，恒生指數最終收報倒升48點或0.23%報21,134.18點，國企指數跌30點或0.27%，報11,225.91點。成交縮減至542億元。歐洲股市隔晚上升。希臘財長維尼澤洛斯(Evangelos Venizelos)昨表示，希臘經濟正轉向正面，而且堅信希臘能夠確保其債券互換計劃的將得到私人債權人全面性參與，消息利好股市表現，亦令歐股扭轉早段跌勢。歐洲三大指數由跌轉升。英國富時100指數收報5,892.75點，升0.09%或5.26點；德國DAX指數收報6,901.35點，升0.31%或21.14點；法國CAC 40指數收報3,490.06點，升0.07%或2.58點。華爾街股市亦靠穩。市場觀望今晚聯儲局會後議息聲明，在防守性股份造好下，帶動美國三大指數微升。道瓊斯工業平均指數收市升37.69點或0.29%，報12,959.71點；標準普爾五百指數升0.22點或0.02%，報1,371.09點；納斯特綜合指數跌4.68點或0.16%，報2,983.66點。在美國上市的香港預托證券ADR則跟隨外圍普遍下跌，預視港股今日開市將低開。恒指昨表現反復，于10天線穿梭，而全日港股成交亦有所縮減，反映投資者並觀望情緒甚濃。受美國議息前夕，加上美國今晚將公佈2月零售銷售等經濟數據，港股今日將保持觀望態度，繼續于10 天線上落。

　　板塊分析

　　美元兌人民幣昨急跌。

　　中國上週末公佈的二月份貿易數據，顯示其出口增長正放緩，更令當月貿易逆差達三百一十四億九千萬美元，為近十年來最大的單月逆差。總結今年首兩月，中國外貿累計逾四十二億美元的逆差。市場憂慮，在外圍經濟環境欠佳下，外貿將持續疲弱，增加了未來貿易維持于逆差水平的機會。此憂慮昨日更誘發了人民幣急跌，據中國外匯交易中心的公佈，昨天銀行間外匯市場美元匯率中間價為1美元兌6.3282人民幣，較上週五的1美元兌6.3073人民幣跌逾0.3%，創下十九個月以來的最大單日跌幅。雖然此跌並不等於人民幣進入貶值趨勢，但卻預視了人民幣今年上升的空間將明顯較去年的5.1%少，相信將稍為舒緩出口企業的困境。

　　個股點評

　　361度國際去年下半年股東應佔溢利跌15%至3.6億元。

　　361度昨日公佈截至去年底止六個月的業績，並正式將其財政年結日由六月三十日改至十二月三十一日。期內，集團錄得營業收入同比增4%至23.83億元人民幣（下同），股東應佔溢利則同比跌15%至3.6億元，每股攤薄盈利由20.4分降至17.4分，末期派息7分。中國運動服飾行業經過幾年的快速發展，現面臨著行業結構調整及庫存過剩等問題，集團顯然也未能獨善其身。截至去年底，其存貨由2010的1.9億元急增逾一倍至4.5億元，與其開店增速未成比例，反映集團今年去庫存壓力龐大，料其利潤空間將繼續萎縮。另外，其現金水平又由22.3億驟降至僅4.6億，流動水平似乎給已公佈業績的同行比下去。估值上，預計集團2012年市盈率及市帳率分別約為5.6倍和1.5倍，估值稍高。因此，在經濟增長放緩及去庫存的雙重壓力下，集團今年的前景不容樂觀，建議投資者回避。