1、定價式修復的邏輯

　　從行情看，擇時在於産業資本增持，核心在於基於大類資産收益對比的長期流動性拐點，並不取決於信貸數量。經濟轉型趨穩是配置的大背景。政策中彈性、利潤低彈性下股市難以有效展開第二階段的利潤帶動上漲，所以行情最好的階段在於自下而上的定價式修復。這是做組合的前提。

　　2、行情展開的資金驅動

　　市場資金結構發生巨大的變化：産業資本提升、私募基金快速成長、普通投資者話語權加大。機構佔比降低，上市家數過大的情況下，高倉位選擇決定了行情的主動權交給了其他投資者。這是場內資金流動性的新特點。

　　3、線索一:行業盈利週期角度尋找拐點行業

　　行業景氣較差的集中在過剩産能（鋁、鋼鐵）、海外相關（輕工、航運）和受政策壓制較大的房地産、林業。所以機會的邏輯在於政策調整、需求復蘇和産業整合。自下而上在於公司在此背景下已經做好了充分調整。

　　4、線索二:産業資本增持的擇時與組合

　　産業資本增持是估值底確認的標誌，其收益在 6-12 個月較明顯，所以以此做一個長期組合可以作為指數優化策略的有效補充。

　　5、線索三:美國經濟復蘇收益組合

　　由於美國房地産調整發生在 2005 年的時候，所以與之相關産業鏈的公司調整非常充分，一旦發生復蘇超預期的情況，公司股價的彈性也非常高。所以這個組合是一個高彈性組合。

　　6、定價式修復組合

　　定價式修復的邏輯在於組合構建以自下而上的視角為主,通過宏觀或主題來總結,構建一個指數優化組合。另外本輪行情的也主要以定價式修復為主。在此基礎上，我們以三條線索給出組合：中遠航運(600428,股吧)、銀基發展(000511,股吧)、威華股份(002240,股吧)、華天科技(002185,股吧)、新疆眾和(600888,股吧)、浙江永強(002489,股吧)、華能國際(600011,股吧)、大洋電機(002249,股吧)、綜藝股份(600770,股吧)、寧波華翔(002048,股吧)、張化機(002564,股吧)、長青股份(002391,股吧)、惠博普(002554,股吧)、八一鋼鐵(600581,股吧)、金陵藥業(000919,股吧)、興發集團(600141,股吧)。（國泰君安證券）