【香港商報訊】記者吳嘉妍、黃兆琦報道：港交所(388)旗下結算所進行風險管理改革，將於今年第三季推出永久的每日按金制度及浮動保證基金，每個參與香港結算的經紀行每日須按持倉水平交納按金，並向保證基金供款，不過，港交所將向每家經紀行提供500萬元按金豁免及100萬元浮動保證基金豁免。行政總裁李小加表示，即使有反對聲音，改革亦勢在必行。

　　港交所去年7月公佈有關改革諮詢，至2011年10月28日，共收到626份意見響應，當中香港結算全部467名結算參與者中，有223名響應，佔48%，但回應者的市場比重高達83%，支持的佔所有建議的結算參與者佔市場比重72%；期貨結算公司163名結算參與者中有82名響應，市場比重佔92%，支持者佔市場比重72%；港交所期指結算64名結算參與者中，則有44名響應，市場比重達89%，佔市場比重77%。

　　港交所將為香港結算每名結算參與者提供500萬元按金豁免額及100萬元浮動保證基金豁免額，並以期貨結算公司或然墊款形式攤分期貨結算公司每名結算參與者每日須繳浮動儲備基金款額的一半，所需資金全部撥自港交所風險管理資金，而港交所風險管理資金已于2011年6月起由31億元增至40億元。

　　雷曼爆煲暴露港不足

　　港交所估計，改革措施對中小型券商的影響不大，50%券商不受影響，30%券商可能因為某幾天持倉量增加而需要付款，最受影響的是20%的大行。李小加表示香港結算自1992年成立以來，整體風險管理制度沿用至今，1992年港股市場平均每日成交額只約30億元、基金規模1.05億元，至2000年平均每日成交已增至近127億元，而2011年的每日成交額更達690億元，是1992年的23倍。李小加指有關制度並無因應過往20年的市場變化作調整，雷曼兄弟事件暴露本港風險管理機制不足，港交所在事件中損失1.6億元，而當時雷曼的持倉不在10大結算參與者之列，若失責的是更大參與者，香港結算可能倒閉。

　　他説：「2008年金融海嘯，凸顯出強化風際管理的必要，結算所風險管理是一個久久未處理的問題，現有管理制度不合時宜，必須立刻改革，誰對市場的風險大，誰就要多付錢。」

　　李小加又指出，有以往不用支付保證金或按金的券商，于新機制生效後，要繳交1.4億元的保證金與7億元按金。他説：「儘管是次改革或會為部分市場參與者帶來額外財政負擔，但市場人士理解推出改革的迫切性與需要，我們非常感謝。這次改革是香港提升長遠穩定和競爭力的一個重要里程碑，我們很高興已同時獲得大小及不同類型經紀對建議的正面響應，沒有市場人士的支持，有關建議難以落實。」

　　券商：連串改革增成本

　　匯盈證券董事謝明光表示，用者自付的原則合理，「香港股市波動越來越大，風險管理有需要，券商的損失應自己負責，不應要別人來幫你負責。」不過他表示，無法評估港交所提出的收費水平是否合理，必須實行一段時間後才知道，希望港交所會訂出試驗期，在期滿後評估和根據市場實險情況作出有需要的調整。

　　對於港交所的連串改革，包括近期實施的縮短午膳時間至1小時，謝明光表示，一系列的改革勢必加重經營成本，相信長遠來説，港交所有意令一些實力較薄弱的二、三線券商進行整合、合併或退出市場，以提升市場的穩健度，這亦是大勢所趨。