我國零售業基本面向好

　　社會消費品零售總額主要依靠人均收入提升和消費人群增多來支撐。由於我國城鄉二元化經濟顯著，所以城鎮化成為過去多年來推動消費增長的主要手段。2011年，中國消費市場全年完成社會消費品零售總額18.12萬億，累計同比增長17.1%。在實業層面上，企業實體繼續門店擴張與下沉，渠道影響力進一步提升。

　　零售行業進入快速擴張階段，經營面積擴張速度持續高於門店數量增速，體現百貨公司購物中心化傾向和超市門店大店化趨勢，如全國佈局的王府井和天虹商場，及區域龍頭新華百貨和步步高等，在過去5年中都擴張了經營面積和商業輻射範圍。王府井2006～2010年門店數量增長80%，新華百貨和步步高2006～2010年門店及面積擴張速度都超過了130%。

　　中西部成未來發展重點

　　數據顯示，東部沿海地區整體商業零售趨於弱平衡，但中西部及東北區域在城鎮化、産業轉移等因素推動作用下，零售行業新增資本開支效率保持穩定。中西部中心城市零售企業銷售情況普遍好于東部沿海地區零售企業，如上海區域公司收入複合增速在15%以下，而中西部公司如友阿股份、合肥百貨等仍然保持20%以上的複合增速，雖然未來會受到外來衝擊，但它們都在積極尋求省內渠道下沉擴張，隨著産業轉移拉動效應逐步顯現。

　　超市行業在競爭中産生機會

　　2011年中國超市佔整個家庭食品用品銷售渠道比重為61.65%，低於國際均值79.46%。超市以銷售日常必需消費品為主，隨著人均GDP和人均可支配收入提升，居民食品用品消費的品牌意識將增強，預計至2015年，中國超市行業的市場容量將達到33830億元，其中標準超市容量為24155億元，大賣場為8576億元，大賣場未來5年的複合增長率達到14.24%，超過超市行業的複合增速。

　　中國超市行業投資機會來源於經濟結構調整、消費崛起、居民收入持續增長及城市化進程推進帶來的行業增長及集中度提升。如步步高多業態深耕湖南市場，未來發展空間較大；永輝超市憑藉生鮮效率環異軍突起，市場份額從2006年的0.8%提升至2011年的2.9%，蘇寧電器2012年實現營業收入938.89億元,同比增長24.35%。

　　高端商場銷售熱度依舊

　　近年來填充新興商業物業的品牌類別中以高端商品為顯著特徵，但高端品牌稀缺性加劇。伴隨中國中産階級初現，消費者品牌意識不斷提升，國內高端消費品市場步入爆髮式增長階段。考慮國內需求的熱度，奢侈品銷售額增速有望保持在20%的水平，2015年市場規模將激增至1800億人民幣，成為全球第一大奢侈品消費國。

　　奢侈品2007～2011年經歷迅猛發展，門店近年來在中國擴張出現加速跡象，部分品牌2010年在開店數量超過前四年總量，很多品牌新店單店銷售額超過原有門店銷售額。相比歐美日等發達國家，中國奢侈品市場遠沒有達到飽和狀態，仍具備巨大的消費潛力。關注潮宏基、友阿股份、豫園商城、南京中商和百聯股份等個股的投資機會。-