因“疫苗門”股價大幅下挫的重慶啤酒近日來“元氣”似在不斷恢復。截至2月份最後一個交易日，重慶啤酒收于37.3元，當月累計上漲62.7%。正當市場猜測疫苗概念是否能捲土重來之際，重慶啤酒自曝其“治療用(合成肽)乙肝疫苗”研究存在重大不確定性，且強調自身是一個以啤酒製造與銷售為主業的食品飲料行業的上市公司，令投資風險又多添了幾分。

　　自重慶啤酒股價在19個交易日中從最高位83.12元一路下跌至最低點20.16元後，市場大多預計重慶啤酒很難東山再起，且一度避之不及。然而，重慶啤酒在春節後上演的逆轉大戲，股價極為活躍且走出多個漲停，又令市場懷疑乙肝疫苗的“神話”仍然“有戲”。

　　數據顯示，2月8日-10日重慶啤酒股價累計上漲24.4%，2月21日-23日累計上漲26.4%；截至2月29日，公司股價收于37 .3元，與“疫苗門”曝光後1月19日股價最低點20 .16元相比，累計上漲85%。

　　市場人士分析稱，本輪上漲的幕後推手可能還是以遊資為主，同時也不排除之前在重慶啤酒連續跌停期間虧損較大的機構重新買入。此外，基於該股票價格此前大幅下跌，也存在部分反彈需求。

　　自2011年12月8日發佈“揭盲”報告後，重慶啤酒近日首次對“治療用(合成肽)乙肝疫苗”研究項目表示存在重大不確定性。同一天，重慶啤酒還特別強調了自身是一個以啤酒製造與銷售為主業的食品飲料行業的上市公司。該消息一齣，令部分市場機構“嗅到”了重慶啤酒有可能終止乙肝疫苗研究、徹底回歸啤酒行業的意圖 。 公 告 當 日 ， 重 慶 啤 酒 大 幅 下 跌6.07%。

　　一位長期關注重慶啤酒的市場人士對記者説，自乙肝疫苗作為公司新增投資後，重慶啤酒股價的波動與其疫苗消息的披露有著緊密的聯絡。最近的兩次明顯波動一是在2011年11月24日，公司發佈公告稱將於11月27日召開乙肝疫苗Ⅱ期揭盲工作會議，股價當日應聲漲停。另一個節點是在2011年12月8日，公司公佈的乙肝疫苗臨床研究被業內認為基本無效後，股價從83元左右一路跌至26元左右。

　　目前，重慶啤酒控股子公司重慶佳辰生物工程有限公司與中國人民解放軍第三軍醫大學申辦的“治療用(合成肽)乙肝疫苗臨床”研究項目包括以下兩個：一是北大組臨床研究；二是浙大組臨床研究。據重慶啤酒方面透露，將根據北大組臨床試驗總結報告的意見，對是否繼續進行該臨床研究進行評判。該項目當前處於進行臨床試驗總結報告編制階段，按照初步工作計劃，將於2012年4月完成臨床試驗總結報告。另外，假設北大組臨床研究不再繼續進行後續臨床研究，在目前進行的浙大組臨床研究完成後，公司將根據浙大組臨床試驗總結報告的意見對是否繼續進行該臨床研究進行評判，是否進行後續研究存在重大不確定性。

　　記者在採訪中發現，有觀點預測重慶啤酒延續13年的乙肝疫苗項目如果現在戛然而止，將意味著公司以前投入的人力、財力將付諸東流。

　　對此，生物谷創始人張發寶表示，目前市場對於重慶啤酒乙肝疫苗項目的關注度已經遠遠超出其科學研究本身。需要提醒投資者，新藥研發的失敗項目不計其數，成功率也遠遠低於失敗率，在學會坦然接受的同時，特別需要合理規避高風險投資。張發寶還指出，目前疫苗市場依然集中在少部分企業手中，因為該行業存在規模壁壘，它需要有相當大的資金規模和技術條件作為後盾。另外，全球市場至今也尚未誕生過一個真正意義上的治療性乙肝疫苗。

　　國鳴投資管理有限公司董事總經理蘇鋒認為，如果重慶啤酒不再繼續投資疫苗，以啤酒製造與銷售為主業，其股價會順勢而下。按照重慶啤酒2011年每股收益0.4元計算，當前37.3元/股的價格相當於重慶啤酒的估值為93倍，遠高於珠江啤酒62倍、青島啤酒20倍的估值，成為目前A股啤酒上市公司中估值最高的個股。

　　當重慶啤酒股價上演了一輪輪“過山車”後，市場人士建議投資者需以此為鑒，在選擇投資標的時應擦亮雙眼，特別是對於存有不確定性或專業性較強的上市公司，不能只聽信一方之言。當券商等賣方研究機構所出具的研報過於美好時，難免有哄抬股價之嫌。