我們預計上市房企整體2011年凈利潤增速將超20%

　　中國商品住宅市場在2010/11年4.41/4.86萬億元的銷售額，已為行業2011年凈利潤保持較快增速奠定基礎。我們預計上市房企整體2011年營業收入將實現約20%的增長凈利潤率保持穩定，並預計凈利潤將實現約超20%的增速。

　　2012年中央仍將握緊調控主動權，政策將以微調為主

　　我們認為中央將繼續緊握調控主動權，統一管理地方政府房地産企業購房群體預期，限購限價限貸等基本調控措施將在2012年延續。但我們認為地産政策走向微調的方向沒有發生變化，政府未來會逐步做出支持合理購房需求的政策微調，或涉及房企融資住房貸款購房資格等方面的內容。.房企積極促銷或推動成交量環比回升

　　我們認為較高的可售住宅存量將促使房企降價走量，而在政策預期穩定的基礎上，這或將帶動商品住宅成交量環比逐步回升。未限購城市由於需求端不受限制，成交量回升所面臨的風險仍然小于限購城市。此外，我們預計隨著房企下半年推盤量加大，可售住宅存量可能重拾上升勢頭。

　　建議配置全國性和區域性龍頭上市房企

　　我們在市場環境趨於穩定的背景下，更加關注上市房企的增長前景。我們認為産品和管理水平高處在異地拓展初期受限購政策影響小資金狀況穩健的區域性龍頭上市房企仍然具有較大的增長空間。我們目前的首選股是保利地産榮盛發展濱江集團和金科股份。

　　瑞銀證券-房地産行業：2011年報前瞻