　　國際油價重回高位，美國汽油零售均價今年以來已上漲33美分，紐約油價在剛剛過去的2月大漲近9%。國際油價大漲的背景之下，投資者又不由地將目光移向了去年才開始推出的油氣基金。本期對目前市場上僅有的3隻油氣基金進行詳細比較，供投資者參考。

　　去年8月以來，國內有3隻油氣主題基金陸續推出，分別是去年8月29日起發行的諾安油氣能源基金、去年9月5日起發行的華寶興業標普油氣上遊指數基金和今年2月27日發行的華安標普石油基金。

　　華寶標普主投

　　上遊開採業務

　　從産業鏈的角度看，油氣産業可以劃分為上遊和中下游産業，上遊産業為油氣開採業務。在3隻油氣基金中，華安和諾安旗下油氣基金的投資範圍是油氣全産業鏈，華寶興業標普油氣上遊基金則主投上遊開採業務，上遊行業目前權重高達77%。

　　相比之下，油氣上遊業務更為顯著地體現了資源稀缺性，因為上遊油氣股票的股權當前是各國的戰略性資源，較難獲得。此外，上遊公司股價傳導油氣價格上漲明顯，因此與原油價格走勢呈很高的相關性。從這一指標來看，3隻基金中，華寶標普所跟蹤的標的為標普油氣上遊指數，因此相對於油價上漲可能會體現出較高的彈性。

　　諾安油氣兼具

　　主動被動投資策略

　　目前3隻油氣基金均為QDII産品，QDII産品對投資專業度要求較高。華寶興業標普油氣上遊基金和華安標普石油基金均屬被動型的LOF基金，完全複製其跟蹤指數標的，分別為標普石油天然氣上遊股票指數和標普全球石油指數，兩個指數的基期分別在1999年和2000年，均有超過10年的歷史業績可供投資者借鑒。而諾安油氣能源基金為主動型FOF，其投資于基金的比例不低於基金資産的60%，在投資上採取主動和被動相結合的策略，基金投資管理能力等主觀因素對投資效果的影響明顯。此類具有主動型特徵的基金，有超越指數漲幅和明顯低於指數漲幅的雙重可能。

　　華寶標普

　　目標市場為美國

　　對QDII産品而言，所投資的目標市場直接決定了交易成本和交易風險。發達國家壟斷了很大數量的石油天然氣資源，而美國的上市公司控制了全球許多核心的油氣資源，因此油氣投資無須跨市場。華寶興業標普油氣上遊基金所跟蹤指數的成分股是在美國主要交易所上市的油氣上遊行業公司，上市地點集中，交易成本較低。而華安標普石油基金和諾安油氣能源基金均是跨市場投資的QDII基金，所涉及的交易成本相對高一些。