上證指數日K線 劉奇濤 製圖

　　大可

　　上周滬深兩市強勢震蕩，伴隨著週一成交量的急劇放大，市場出現衝高回落的局面，説明前期部分獲利籌碼有所鬆動。後半周，股指重心小幅回落，一度跌破5日均線，但最終在10日均線處得到支撐，週五滬綜指強勢重返2450點之上。短期來看，2500點上方壓力沉重，股指已連漲7周並收出7條周陽線，從量能觀察，目前初顯背離，如果本週上半周成交量不創本輪行情新高，則本輪行情第一波攻勢結束的概率較大。

　　國內經濟邁向良性運行

　　上周國家統計局公佈2月份PMI為51%，環比上升0.5個百分點，該指數已連續三個月回升，顯示市場需求有所擴張，生産經營活動趨於活躍，製造業經濟整體表現穩中趨升。從分項指數來看，主要有以下三個看點：一是工業生産增速回升，2月份達到53.8%，為去年6月份以來最高值，與此同時，原材料庫存指數明顯下降，表明工業生産上升勢頭良好。二是新出口訂單指數回升明顯，2月份已達51.1%，比上月提升了4.2個百分點，這是自去年8月份以來首次回到50%以上，這與美國經濟連續三個月回升和歐洲新年後需求有所增加有較大的關係。三是小企業發展勢頭繼續向好發展，1月份小企業PMI結束了8個月在50%以下運行的局面，回升至52%，2月份該指數繼續回升至55.2%，高於全國平均水平4.2個百分點，表明政府幫助支持小微企業的政策正在收到效果。從上述數據看，國內經濟已基本擺脫房地産投資大幅下滑的負面影響，正在向良性發展中速發展的方向運行，基本上開始“軟”著陸。

　　第一波攻勢或近尾聲

　　今年A股市場震蕩上行，出現了久違的漲升行情。截至3月2日，滬綜指收報2460點，2132點以來漲幅15.40%。本輪行情的主要特點是超跌股反彈，反彈行情演繹了先藍籌股後年報題材再概念性主題輪動的三部曲。在行情整體反彈過程中，投資者情緒也經歷了先迷惑再謹慎後樂觀的三個階段。藍籌領漲板塊有色和煤炭反復逞強，帶動大盤迅速走出底部，攻城拔寨一路震蕩走高，爾後在年報題材概念炒作輪番轟炸下，滬綜指先後收復2200點2300點和2400點。特別是在春節過後，深滬股市大漲小回，震蕩攀升態勢良好。

　　隨著大盤的持續上漲，滬綜指面臨2500點前期密集套牢盤的重壓，雖然中期行情難言結束，但短期整理消化獲利盤，反而利於中期行情的展開。

　　技術背離需修正

　　滬綜指自2132低點以來的反彈，是對3067-2132點的 935點暴挫進行修復，3067-2132點的0.3820.50.618的黃金分割反彈位分別為2489點2599點和2710點。隨著上周2478高點的出現，基本完成了0.382反彈位。而2500點是前期密集成交區，這一區域套牢盤沉重，不排除本週再嘗試一次上衝，然後開始調整。

　　從時間上看，2132點以來指數已經連續7周收陽，而1664點以來最多連續7周收陽，2007年大牛市出現過連續8-9周收陽的情況，因此本週股指出現衝高回落的概率較大。本週的陽十字星也表明大盤上行壓力較大。

　　指標方面，進入2月份，滬綜指呈現震蕩上升，但日線MACD紅柱呈現持續萎縮，這種背離預示股指短期有大幅震蕩將發生；上週五滬綜指接近2478點時，RSI指標跟隨不明顯，初顯背離。