　　中國經濟網北京3月2日訊 2012年2月15日，由大公研究院副院長沈鳳武主持、大公研究院趙承壽博士主講、主題為“KMV模型在上市公司信用能力評級中的適用性研究”的學術報告會在大公北京總部舉行。來自大公國際、大公信用和大公研究院等部門近100名領導和員工參加了報告會。

　　本次報告的重點是從實證分析的角度，研究KMV模型運用於A股上市公司和中國概念股公司信用風險評價的可適用性。

　　在分析KMV模型對A股市場適應性時，趙博士對樣本數據的特點和相關參數的取值做了説明。在對A股上市公司違約距離和資産規模、資本結構、盈利指標、估值指標相關性進行分析時，趙博士主要從總資産、凈資産、總資産報酬率、凈資産收益率、EBITDA/短期負債、資産負債率、市盈率、市凈率及股價波動率與違約距離的關係方面進行了實證分析。

　　在實證分析KMV模型對中概股公司適應性時，趙博士主要從資産規模、總資産收益率、凈資産收益率、EBITDA/短期負債、資産負債率、市盈率、市凈率及股價波動率與違約距離關係進行了分析。

　　趙博士認為，“KMV模型在中國上市公司綜合信用能力評級中的可適用性是有限的，將其運用於評級實踐還有較長的一段路要走，需要進行進一步的實證研究後加以修正。”

　　目前，國內外對中國離岸債券市場的投資風險還缺乏深入研究，更沒有從信用評級的角度來進行實證分析研究。大公的該項研究可謂具有首創意義，將為中國上市公司海外發債的風險評估提供極有價值的參考。因而，此項報告具有較高的學術研討價值。儘管目前大公在這方面的研究還屬於基礎性研究，但大公研究院今後將繼續推進此課題的深入探索和研究。

　　本次報告會是2012年大公舉辦的第二場學術報告會。據悉，大公每月將定期舉辦類似的學術交流和互動，以營建開放、交流、共享的學術環境，積極推動信用評級領域的學術研討。