隨著國內高鐵建設放緩，紅極一時的高鐵概念股亦隕落。

　　2月28日，主營為鐵路橋梁施工起重運輸設備的天業通聯（002459）（002459.SZ）公佈了2011年度成績單。

　　其業績快報顯示，2011年，天業聯通營業收入為92316.93萬元，同比減少15.64%；而凈利潤僅為769.31萬元，較2010年9901.38萬元大幅下挫92.23%。而其三季報曾預測，2011年全年業績同比下滑幅度不會超過50%。

　　對於超預期的下滑，天業通聯稱主因為高鐵市場建設速度的放緩或停建，以及轉型期毛利率較低的新産品佔比增加所致。

　　上海一位鐵路基建行業的研究員對記者分析，“去年下半年高鐵市場不景氣是天業通聯業績下滑的根本原因，其傳統較高毛利率的主營産品銷售大幅下滑，導致毛利率較低的新産品比例有所提高。”

　　但在天業通聯業績急劇下滑端倪之時，在二級市場上亦演繹了一場股東瘋狂套現和公司副董事長高調增持的互博遊戲。

　　凈利降九成三股東套現過億 天業通聯高管百萬增持被疑作秀

　　成敗鐵路基建

　　天業通聯于2010年8月登入中小板，正逢高鐵高速建設時間窗口。

　　據鐵道部官方數據，2008年、2009年和2010年，全國鐵路基本建設投資分別為3375.54億元、6004.47億元和7074.59億元，同比增長各為88.58%、77.88%和17.82%。

　　受鐵路基建投資刺激，天業通聯在其招股書提供了亮麗的財務數據。

　　2008年和2009年，天業通聯實現營業收入達8.10億元和10.04億元，同比各增長63.31%和23.93%；凈利潤各為5702.13萬元和7835.80萬元，同比分別增長147.69%和37.42%。

　　而據其上市後的2010年年報，2010年天業通聯的營業收入和歸屬於上市公司股東的凈利潤亦分別增長了9.03%和21.28%。

　　而“723事故”後，鐵路基建投資額出現了明顯下滑。據鐵道部公佈的數據顯示，2011年全年鐵路基建投資為4610.83億元，同比下滑34.8%。

　　寄生於鐵路基本建設的天業通聯亦遭遇了業績滑鐵盧。

　　2011年天業通聯中報顯示，去年上半年其主營産品提梁機僅實現營業收入5200.85萬元，同比下滑64.85%。

　　而有幸的是，2011年天業通聯營業收入的巨大缺口一部分被新産品收入盾構機和礦山車所填補。但低毛利率的新産品或只是杯水車薪。2011年天業通聯營收同比只減少15.64%；而凈利潤大幅下挫92.23%。

　　對於2012年的業績前景，2月28日，天業通聯董秘徐波對記者表示，“高鐵市場逐漸恢復，去年暫停的合同會貢獻業績，同時可能會有新的需求（合同）。”同時他還透露，新産品的收入增長可以填補高鐵設備收入缺口，但新産品毛利率較低會影響凈利潤。

　　前述鐵路基建行業分析人士表示，“天業通聯短期內業績還是取決於高鐵業務，今年高鐵基建投資如何很關鍵。”而鐵道部公佈的今年1月數據顯示，基本建設投資僅為87.32億元，同比下滑幅度達76%。

　　誰在摘果1.31億元？

　　2011年下半年，天業通聯不僅業績深受高鐵影響，且慘遭股東拋售。

　　其第三大股東新疆嫻遐投資管理有限合夥企業（下稱新疆嫻遐）于2011年10月和11月間通過大宗交易平臺賣出1504.51萬股，成交價為14.70元-15.55元間，成交金額為1.26億元。

　　而去年12月至今年1月，天業通聯股價大幅下挫，最大跌幅達53.90%。但新疆嫻遐在今年1月份仍不斷減持套現，據公告，1月份新疆嫻遐減持60萬股，減持價格區間為8.57元-9.22元，套現金額約為530萬元。

　　減持前，新疆嫻遐持有天業通聯2671.72萬股，佔其總股本的12.02%；而瘋狂減持後，新疆嫻遐仍持有1107.21萬股，佔比4.98%，累計的套現金額約達1.31億元。同時還表示，在未來12個月內有可能繼續減持。

　　乍看天業通聯前十大股東情況，新疆嫻遐為去年二季度新進股東，但去年二季度天業通聯的原股東上海嫻遐投資管理有限公司（下稱上海嫻遐）突然消失。對此，徐波對記者解釋，“上海嫻遐和新疆嫻遐的股東結構相同，因在新疆設立公司有稅收優惠，故遷入新疆。”

　　招股書顯示，上海嫻遐于2008年2月以5.9559元/股的價格向天業通聯前身通聯有限增資671.60萬份出資額。2008年下半年，上海嫻遐再以2.8元/股的價格增資400萬股。合計持股成本為5120萬元。

　　截至目前，“嫻遐”已套現1.31億元，以及還未套現1107.21萬股對應賬面價值1.09億元，合計為2.4億元，是其5120萬元入股成本的4.7倍。

　　不過耐人尋味的是，一邊是股東瘋狂減持，另一邊是高管高調增持。

　　據其2011年12月31日公告，天業通聯副董事長（控股股東、實際控制人）胡志軍增持10萬股，僅佔股本的0.045%，平均價格為9.99元。

　　公告表示，“基於對公司未來發展的信心，計劃在未來12個月內增持不超過公司總股本1%的股份。”對於增持的原因，天業通聯董秘未對記者過多的解釋。

　　業內人士指出，據公告計算，胡志軍增持耗資不足百萬元，投資金額與前述套現股東相去甚遠，難逃作秀之嫌。