央票發行重啟窗口或逼近

　　在上週五釋放約4000億資金緩解市場流動性之後，央行本週公開市場操作引發了市場關注。而在昨日，央行實施了100億元28天期正回購操作，中標利率2.8%，並連續第9周暫停央票發行。

　　央行通過下調存準金率釋放了4000億左右貨幣緩解市場流動性緊張，受此影響短期資金面似有回暖跡象，自上週五起銀行間回購市場資金價格全面下跌。但在對衝新增財政存款以及外匯佔款因素後，央行釋放的4000億資金已經抵消了2000億元，中長期流動性仍然偏緊。昨日公開市場上，上海銀行間同業拆借利率(Shibor)中短期利率漲跌互現，隔夜利率下跌33.14%至2.6817%，7天微漲0.83%至3.6533%。中長期利率波幅較小，其中3個月跌1.46%至5.2828%，6個月跌0.39%至5.2966%。

　　市場分析認為，上周央行暫停公開市場操作，主要為照顧降準後利率下行。而目前央行操作主要為穩定貨幣投放，本週市場資金到期量為20億，央行啟動100億元正回購意在使流動性處於“緊平衡”。

　　值得一提的是，自今年年初後，央票已經是連續第9周停發。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認為，隨著3月公開市場回籠資金量的增大，以及外匯佔款預期有所增加，央行或將重啟央票發行。此外，分析人士認為，目前物價水平仍相對較高，水電煤氣等要素價格待理順，雖然就總趨勢而言，未來央行仍將依賴降準來緩解貨幣市場壓力，但二、三季度降息的可能性依然較小。