2月18日中國人民銀行宣佈，從2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年首次下調存款準備金率，此次將一次性釋放約4000億元資金。

　　對於“降準”政策的提前到來，不少業內人士認為，“降準”或將成為趨勢，市場資金流動性將有所改善，這對目前風光無限的貨幣基金來説是個利空，高收益時代將就此結束。

　　高收益得益於資金面緊

　　去年底以來，貨幣基金一直維持5%以上的高收益，這一局面在今年繼續上演。眾祿基金研究中心最新數據顯示，1月1日至2月20日，79隻貨幣基金平均年化收益率高達4.66%，遠超一年期定存利率。27隻(34%)貨幣基金的收益超過5%，70隻(89%)貨幣基金收益超過3.5%(一年期定存利率)。前三位的貨幣基金分別是寶盈貨幣B(6.65%)、寶盈貨幣A(6.40%)、華夏現金增利(5.60%)。

　　事實上，貨基收益率往往與當期的市場資金面密切相關，通常，在市場資金面緊張時，短端貨幣市場利率就會上漲，從而推動貨幣基金的投資收益上升，而今年以來市場資金面一直偏緊，是貨幣市場基金短期收益率得以持續高升的根由。

　　“降準”影響貨基收益

　　“一旦市場資金面緩解，貨幣基金高收益就很難維持！”深圳某基金公司告訴記者，儘管這是今年首次“降準”，但這一趨勢明顯，未來繼續“降準”的空間比較大，預計還有2～3個百分點，也就是存準率下調4～6次，貨幣基金的高收益將受到挑戰。

　　如果持續高收益，那一方面意味著其他的投資品種收益率都很低，另一方面也會對實體經濟造成比較大的打擊，在保增長目標下，這顯然也是不可持續的。

　　不同聲音

　　貨幣基金短期內不會失寵

　　但是對於貨幣基金的高收益，記者卻也聽到另一番見解。

　　眾祿基金研究中心分析師徐麗平認為，“降準”之後，貨幣市場基金短期內不會失寵。首先，短期貨幣基金維持高收益，此次“降準”對股市受益有限，市場流動性趨緊的局面一時難改，短期貨幣市場利率仍會上漲，從而推動貨幣基金的投資收益上升。其次，目前貨幣市場基金高收益的最大功臣是協議存款，貨幣基金目前持有的3～6月協議存款大多是在元旦或春節時配置的，距離到期還有一段時間，這部分收益已經鎖定。再者，今年未來貨幣政策依然以維穩為主，流動性大幅放鬆的可能性較小，股市可能存在局部行情，在震蕩調整的時候，貨幣基金依然是現金的避風港。不過，一旦央行選擇多次降準或降息以適應經濟保增長的要求，貨幣市場基金就不可能像去年一樣成為收益冠軍。

　　廣發貨幣基金經理溫秀娟也告訴記者，目前來看雖然存在寬鬆預期，但還沒出現實質性的放鬆，貨幣市場利率仍然在高位，貨幣基金較高的收益率會維持一段時間。溫秀娟指出，貨幣市場基金屬於固定收益類基金，收益來自於利息所得和資本利得。如果貨幣政策放鬆，那貨幣基金裏的債券組合就能獲得資本利得，總收益有可能提高。“如果近期‘降準’的話，市場收益率有望下降，貨幣基金和債券基金裏的債券組合有望獲得資本利得，能提升整個組合收益率。”