《紅週刊(博客,微博)》作者 樊大彧

　　美國著名對衝基金經理人約翰保爾森，旗下保爾森基金因去年重倉中國概念股票嘉漢林業，造成了4.68億美元的投資損失，于本週二被告上法院。

　　約翰保爾森，一個從“華爾街超人”神龕墜落的對衝基金經理。在金融危機期間，通過做空次貸，保爾森基金狂賺近200億美元，他個人也賺得37億美元薪酬。然而，曾經的華爾街“最佳基金經理”保爾森，卻在後金融危機時代，獨自跌倒了。截至2011年底，保爾森旗下最大對衝基金Advantage Plus基金虧損高達53%，成為華爾街業績倒數第一的基金。重倉嘉漢林業股票，則正是保爾森的敗筆之一。

　　去年5月末，保爾森旗下基金開始大舉買入嘉漢林業14%股份，不幸的是，渾水公司去年6月份發佈了指控嘉漢林業誇大木材儲備量的研究報告，這份報告導致嘉漢林業被連續做空，股價當月暴跌超過80%。渾水公司是一家美國調研機構，主要曝光在美上市的中國小公司的虛假財報和欺詐行為。在美國類似渾水這樣的第三方研究機構有很多，他們通常會和律師事務所、投資人結成同盟——投資者事先賣空某公司股票、第三方機構出具報告推波助瀾、律師起訴有瑕疵公司。

　　顯然，做空大師保爾森掉入了別人設下的陷阱。然而我們卻不得不“幸災樂禍”地説，這是報應。因為事實證明，保爾森在金融危機期間賺取的37億美元個人薪酬，並非來自他的天才，而是來自與高盛合謀的騙局。

　　2010年4月，美國證交會起訴高盛公司欺詐，稱高盛在向投資者推銷一款與次級信貸有關的金融産品時隱去“關鍵事實”，誤導投資者。這裡的“關鍵事實”就是：2007年初，保爾森基金從次貸支持證券中選出最差的100隻債券，並將這些“垃圾中的垃圾”債券推薦給高盛，並最終進入高盛的債券投資組合。那些倒楣的歐洲銀行在經過“深思熟慮”後，花大價錢買走了這些垃圾。於是，發財的大門打開了，保爾森購買各類債券信用違約掉期（CDS），以這種方式全力做空那些註定要走向毀滅的垃圾債券。

　　保爾森從設計陷阱到掉入陷阱，完成了一個資本的輪迴，也完美地詮釋了這樣一個真理——出來混，真的是要還的。