因上遊電石價格維持高位和下游需求較為低迷，PVC價格持續位於生産成本線以下，氯鹼企業僅依靠燒鹼市場的利潤得以平衡，相關數據顯示，2011年的大部分時間行業平均開工率在60%以下。近期沿海省份液氯價格快速上漲，或將為PVC提供強勁的成本支撐。

　　高位成本和低迷需求致使PVC市場價格倒挂

　　電石供需趨於平衡

　　春節後國內電石市場呈現窄幅波動格局，但隨著西北地區停車電石企業越來越多，國內電石供應總量日益減少。雖然氯鹼企業採購意願仍待恢復，但是電石市場供大於求的現狀正在逐步改變，西北地區電石到貨價回升至3250—3500元/噸，整體價格較上周上漲50元/噸。隨著國內電石供應量的減少，局部地區已出現電石到貨顯緊趨勢，為防止供需失衡局面再度出現，個別氯鹼企業率先上調電石採購價。但由於PVC市場持續疲軟，企業上調電石採購價的意願十分勉強。目前春運雖已結束，但各地區運輸緊張以及費用上漲仍是不爭的事實，國內電石市場的局部微漲趨勢有望繼續蔓延。

　　氯鹼行業或將迎再平衡

　　2011年氯鹼平衡機制導致PVC産量被動上升。主要原因是燒鹼價格上漲明顯，尤其是受日本地震影響，當地氯鹼企業停工，刺激了燒鹼出口需求。燒鹼價格維持高位刺激氯鹼企業維持較高的開工率，使得PVC産量客觀上明顯增加。這種情況在新的一年或將發生改變。近期國內沿海地區的山東、江蘇、浙江液氯價格出現大幅度上揚，漲幅平均在200元/噸。雖然液氯價格上漲，活躍了先前沉寂的液氯市場，但業內人士對後期的燒鹼市場則持悲觀預期。據了解，目前江浙地區的燒鹼企業因下游需求拉動不足，出貨略顯一般，部分企業有一定的庫存。在液氯行情快速上漲的情況下，將刺激部分企業的裝置開工，進而將加大燒鹼市場的供應量，但燒鹼出口市場並無利好消息傳出，持續近一年的燒鹼行情或將轉弱。

　　現貨挺價意願較強

　　國內PVC市場在低迷的氛圍下未現突破行情。但鋻於目前的PVC價格和生産成本長期倒挂，且平衡氯鹼綜合毛利的另一端燒鹼價格高位振蕩，因此，即使銷售不暢，PVC生産企業也很難做出大幅下調價格的舉動。PVC貿易商年前備貨利潤空間較為有限，出貨的節奏相對平穩，如果銷售虧損，他們會選擇觀望。需求方面，南方地區的需求啟動也在陸續進行，但中小企業的隨用隨拿的心理佔上風。同時，北方如華北地區的需求雖有一些起色，但能否帶動當地價格普漲則尚需觀察。（作者 梁德飄單位：中證期貨）