諸多利好因素推動是金價上漲的直接原因，而美元指數低迷以及資金流入為金價後續上漲提供了動力。預計在“龍抬頭”之後，金價將進一步上揚。

　　近期，金價在希臘新救助計劃獲批，穀物和原油價格不斷上漲，以及伊朗局勢緊張的背景下重拾漲勢，一舉突破了近一個月的盤整區間，其中紐約黃金期貨價格創下自去年年底以來的最高水平。筆者認為，隨著美國經濟數據改善以及歐洲債務危機緩和，全球宏觀面逐步向好，市場信心恢復和全球寬鬆貨幣環境將為黃金走高提供支撐，後市黃金可看高一線。

　　利多紛至助推金價

　　最近一段時間，黃金市場利多因素不斷涌現。一是中國下調存款準備金率。二是伊朗停止向英法出口石油，地緣政治局勢緊張，國際原油價格不斷刷新階段新高。三是希臘第二批救助計劃獲批。此外，世界黃金協會報告顯示，去年全球央行黃金購買量激增5倍，而且2012年中國央行將大幅增加黃金儲備，這一消息也增強了市場多頭的信心，助推了金價的上漲。

　　美元指數難有作為

　　雖然美國經濟未來穩步復蘇是大概率事件，但美國經濟復蘇基礎依然不夠牢固，內部有房地産市場持續低迷和失業率居高不下，外部有歐債危機不時發作。而寬鬆的貨幣政策依然是美國經濟復蘇的有力保障。就美國的通脹形勢來看，美國的核心CPI依然處於較低的水平且不具備持續上漲的基礎，這也為實施寬鬆貨幣政策提供了基礎。另一個影響美國宏觀政策取向的是政治因素，總統大選將會影響今年的宏觀經濟政策，而美國當局通過寬鬆貨幣政策力保經濟穩步增長應該是個大概率事件。因此，筆者認為美元指數中期難有作為，這亦為金價上漲提供了良好的環境。

　　資金流入為上漲奠定基礎

　　1月26日至2月22日，全球最大的黃金ETF SPDR的持倉量大幅增加了31.06噸，至1281.59噸，而這段時間金價正處於振蕩整理階段，連續的大幅增持為金價後期上漲奠定了基礎。從最新的CFTC持倉數據來看， COMEX黃金總持倉為43.1萬手，比1月份同期增加了1.3萬手，而基金凈多持倉為16.7萬手，較1月份同期增加了3.5萬手，增幅為26.1%。由此可見，基金做多激情重燃。

　　此外，從供需角度來看，2012年黃金基本面依然強勁。世界黃金協會發佈的《黃金需求趨勢報告》顯示，2011年全球黃金需求升至4067.1噸，價值約合2055億美元，首超2000億美元，其中黃金投資需求強勁增長4.67%。隨著2012年全球經濟的緩慢復蘇，主要消費國的需求量和購買力都會增加。而供應方面由於礦山以及技術限制變化不大。

　　結論

　　近期諸多利好因素是金價上漲的直接原因，而美元指數低迷以及資金流入為金價後續上漲提供了動力。技術上來看，黃金突破了近一個月盤整區間，周線MACD指標形成金叉，5日均線上穿10日均線，預計在“龍抬頭”之後，金價將進一步上揚。

　　SPDR持倉量與金價走勢圖

（作者 李健單位：國都期貨）