導語：路透社今日發表分析文章稱，雖然阿裏巴巴集團對B2B公司的私有化的出價不低，但是這對於少數股股東來説，恐怕找不到更好的出路，該交易看起來有投機之嫌。

　　以下為文章全文：

　　在股票回購消息宣佈之後，阿裏巴巴網絡收盤價較收購出價13.50港元僅僅低2%。這表明投資者認為這筆交易會成功。由於該公司的自由流通股只佔27%，除了其母公司之外沒有人能夠收購得了，而且阿裏巴巴集團也表示，至少一年之內不會提高出價。阿裏巴巴網絡第四季營收萎靡不振，預示其難以迅速扭轉局面。除此之外，沒有哪個大股東實力大到能靠一己之力阻止交易。

　　當然，少數股股東也並非只能任人宰割。如果有10%的公共持股股東——即總流通投票股中的2。7%反對，他們就可以否決這次收購。他們也有理由期待更高的價格，因目前的股價較2007年的高點低80%。香港大亨李嘉誠2009年對電訊盈科私有化的失敗，表明由管理層和創始人發起的收購並不總是勝券在握。

　　管理層買斷小股東，意味著他們認為阿裏巴巴網絡的業務問題僅是暫時性的。馬雲的判斷可能正確。該公司的問題某種程度上是受到全球需求下滑，以及國內信貸緊縮的影響。企業對企業(B2B)電子商務在中國仍處於新生階段，還有很大的增長潛力，而且阿裏巴巴網絡也是該領域的巨頭。

　　潛在的風險是，私有化將有損馬雲在資本市場的信譽。他回購的出價並不比2007年阿裏巴巴網絡上市時的發行價高，這的確是問題所在，因長期以來眾人皆假設阿裏巴巴集團王冠上真正的明珠——淘寶會進行大規模的首次公開發行(IPO)。當時許多投資者希望有一天馬雲能將淘寶納入阿裏巴巴網絡旗下。下次他再來推動其他上市案時，投資者可能不會再次給出高價。