證監會研究中心主任祁斌日前在一次內部論壇上談及中國版的401K計劃時表示，美國資本市場完全是因長期資金和機構投資者的引入，才走上健康之路，其養老體系也是因其投資于股市才分享了經濟成長的機會，中國版401K計劃涉及到相關方面的機構、部委、公司、個人，“我可以非常負責任地説，證監會正在努力推動這個機制的建設。”

　　祁斌在回答現場觀眾提問時還提到，他們做過一些系統性研究，正在陸續對外發表。資本市場與養老體系的關係非常緊密，更重要的是，它們互為因果。上世紀80年代美國401K養老金計劃推出後的30年中，每個普通美國人養老金賬戶的年終餘額和當年道瓊斯指數的相關系數高達98%。這對我們有所啟發。

　　長期機構投資者和資本市場二者之間，有一點像“雞生蛋、蛋生雞”的關係，不能互相等，要共同推動。如果市場不規範發展和健康成長，那麼對養老體系很難起到支持作用。但如果市場缺乏長期資金的支持，缺乏專業投資者，缺乏大型和長期機構投資者，那麼資本市場不可能健康發展。

　　“這絕不是簡單地鼓勵老百姓或養老金衝到股市裏買股票，而是強調國家層面的一整套的機制建設。美國過去三四十年在這方面的制度建設，首先涉及到養老金體系的自身建設，國家給予的延遲納稅和稅收優惠政策，以及個人投資者的委託機制和自主選擇機制等；另外一大部分是與養老金投資相關的制度建設，需要通過資産配置、管理人選擇、風險管理、績效評估等一整套方案，通過專業投資者來進行投資，才可能實現較為穩定的回報，這都值得好好研究，並結合中國國情加以借鑒。”祁斌説。

　　事實上，即便是在波動的市場環境下，全國社保基金在過去十年左右的時間裏，通過股票和債券等各類資産組合投資，大致實現了年均9%的收益，與中國經濟增長率相當，這是一個非常有益的嘗試。

　　新聞背景

　　郭樹清稱社保基金迎來入市機遇

　　去年底，證監會主席郭樹清表示，2012年將迎來社保基金、企業年金、住房公積金和財政盈餘資金等長期資本入市的機遇，可以將全國近2萬億的養老保險資金組織起來或者委託給一個機構，學習社保基金進行投資，對市場和居民都有好處。

　　隨後，全國社保基金理事會會長戴相龍又發表講話力挺養老金入市。他表示，“十二五”規劃已提出“積極穩妥推進養老基金投資運營”。為了落實這項措施，有關部門醞釀將省市區管理的一部分基本養老保險基金集中起來，按一定比例投資到各類金融資産中。“這是一項正確的措施，我們表示支持。”他還建議，對社保養老基金要投入運營，並表示養老金投資股票應該是長期投資、價值投資、責任投資，投資比例應該低於全國社會保障基金，高於商業養老基金。

　　繼戴相龍表態力挺之後，郭樹清又在上月召開的全國證券期貨監管工作會議上再度放話，要鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金等長期資金入市。

　　但作為養老金的直接管理者，人社部新聞發言人尹成基卻表示，養老金暫無入市計劃。他強調，養老金投資運營的舉措一定要經過人社部審核同意。不過他也透露，人社部已先期開展研究和論證，正在研究養老保險積累基金的投資運營辦法。