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葉檀:降準只是股市的“心理雞湯”

發佈時間:2012年02月22日 13:04 | 進入復興論壇 | 來源:星辰在線——長沙晚報 | 手機看視頻


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  2月18日,中國人民銀行公佈,將自24日起下調存款準備金率0.5個百分點。此次下調存款準備金率基於兩個方面的原因:一是實體經濟有下行趨勢,全國房地産價格環比全面下降,鋼鐵、機械、汽車等重要行業基本處於緊縮過程,下調存準率是為緩解經濟下行的壓力;二是去年以來的貨幣緊縮並未改善,今年1月份新增人民幣貸款7381億元,遠低於預期中的萬億元大關,外匯佔款連續三個月下降,使央行有了下調存準率的空間。

  存準率的下調並不説明貨幣政策進入全面寬鬆通道,希望央行大幅放鬆貨幣的人註定會失望。存款準備金率最大的特點是靈活,看央行是緊縮還是放鬆貨幣,要看動用存款準備金率後市場的利率反應,以及央票的發行利率是高還是低。此次央行下調存準率的背景,是銀行之間的資金拆借利率大幅上升,央行停止央票發行,可以想見,如果銀行間拆借利率恢復正常,央行貨幣政策仍然以穩健為主。

  上調或者下調存款準備金率不會對證券、房地産市場産生顯著影響。從此前的經驗看,市場會根據此前的通道運作,存準率的短期變化對市場影響不大,並且此次下調存準率增加的4000億元資金,實體經濟都不夠分配。不過,證券市場將因此打上心理強心針,因為目前正處於多空雙方來回博弈的膠著期,央行下調存準率給投資者巨大的心理安慰。不必真金白銀付出,多頭會接過令旗,將“心理雞湯”當作大利好。需要明白的是,這樣的心理暗示持續時間不會太長。葉檀(知名財經評論人)(更多詳情關注寧夏衛視每個交易日21:00至22:45的《證券之夜》欄目)記者張禹整理

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