我國6年以來首只垃圾債券“11海龍CP01”引發關注，吳東華昨日發表博文分析指出，山東海龍負債率333%，已經給垃圾債市場開閘和地方政府管理敲響了警鐘。

　　如何保護投資者的利益？避免垃圾債市場不會成為墳場？吳東華建議，垃圾債發行必須要進行保險，另外，地方政府有必要成立一個擔保機構，對轄區內垃圾債進行獲賠20%的保險。保費3%。建議地方政府成立一家垃圾債擔保基金，保費1.5%，賠費為面值的20%，把保費和基金資金專門用於垃圾債的買賣和轄區內垃圾債理賠，由該擔保基金成立一家垃圾債評估委員會，即可以通過評估收費，又可以了解擔保對象的家底和擔保風險有多大。

　　從監管層方面，他建議，證監會應該成立一道垃圾債交易警戒線，即60%面值為交易警戒線，60元為底線，企業至少要賠償面值的60%，投資者還可以獲得20%的政府擔保獲賠，等於投資者最多虧損20%，不至於出現希臘私人債券減記70%這種事情。沒有80%的兜底，一旦出現債券暴跌，成為廢紙一張，那將是恐怖事件。所以，證監會應該從最差的保底數上去擬定一套方案，才能讓投資者放心。否則，一旦出現問題，垃圾債遭到狂拋，誰還敢投資垃圾債？

　　作者介紹：

　　吳東華，商務部中國企業走出去研究中心顧問 政府企業轉型專家。