今年75歲的黑龍江省呼蘭縣農村老太太姚淑華，因為2002年一筆93.5萬的投資導致如今身價千萬，在十年時間內賺了13.2倍。然而，當地派出所的民警在接受《大眾證券報》記者採訪時稱，他們轄區根本沒有這個人。國中水務(600187)近期擬將收購的北京天地人環保科技有限公司(下稱“天地人公司”)，就是這位姚老太太那筆成功的投資。

　　七旬老太成千萬富翁

　　2月16日，本報獨家報道的《國中水務資産收購疑竇叢生》一文，引起了市場廣泛關注。國中水務擬以5500萬元的價格從自然人韓立新、姚淑華手中收購天地人公司10%的股權。其中姚淑華持有天地人公司2.416%的股權，轉讓價格為1328.8萬元。

　　公開資料顯示，姚淑華，女，生於1937年4月，住所為黑龍江省呼蘭縣康金鎮解放街十三組。記者撥打黑龍江省哈爾濱市114查詢，接電話的工作人員説：“最多只能查到康金鎮派出所的電話號碼，我們這邊沒有解放街的電話記錄，可能沒有登記，也有可能地方太小了。”

　　隨後，記者又致電康金鎮派出所。“我們這邊有兩人叫姚淑華的，都是農村的，而且都是70年代出生，你説的那個1937年出生的姚淑華，沒有這個人。”接電話的一高姓警官告訴記者。值得疑問的是，為什麼國中水務公告中的內容和警官查詢的結果不一致呢？姚淑華的背後是不是另有高人？他們為什麼要隱身？天地人公司成立於2002年，姚淑華出資93.5萬元，佔其註冊資本的2.416%。如果按照1328.8萬元的轉讓價格來計算，姚淑華在十年時間內賺了13.2倍。

　　“代持”內幕亟待調查

　　事實上，國中水務除了對姚淑華的真實身份有所隱瞞之外，對其他股東的介紹也是語焉不詳，似有隱情。

　　在7位股東中，6位均是自然人，其中有4位均是姓“韓”，其中3位股東的住所居然一致，均為“北京市西城區月壇北街17樓7門12號”，還有1位的住所也與之非常接近，為“北京市西城區月壇北街25號”。對於上述4位“韓”姓人士之間的關係，國中水務在公告中只字未提。

　　此外，除了6位自然人股東，還有一個以法人性質出現的股東，名為北京首佳融通物流技術有限公司(下稱“首佳融通”)。記者登陸北京市工商局網站進行查詢，發現首佳融通註冊資本為100萬元，法人代表為龔西婭，經營範圍為“技術推廣服務、經濟貿易諮詢、倉儲服務”等，與天地人公司所從事的環保領域看似沒有直接關聯。“以公司的名字出現，實際目的可能是為了隱藏自然人股東的名字。”一位業內人士分析認為。

　　研究員稱“收購價偏高”

　　截至2011年9月30日，天地人公司的凈資産為6084萬元，凈利潤為1325萬元。按照5500萬元收購10%的股權來計算，天地人公司100%股權的價格為55000萬元，是公司2011年9月30日凈資産的9.04倍。長江證券分析師葛軍在一份研究報告中給予了國中水務“謹慎推薦”的評級，並明確説明“此次收購價格偏高，對當年業績貢獻有限”。

　　葛軍在報告中分析認為，假設天地人公司2011年全年凈利潤為前三季度的4/3，由此推算天地人公司2011年凈利潤為1767萬元，收購PE為31倍，而目前環保行業的平均PE為24倍，溢價近30%。由於天地人公司所從事的領域與維爾利(300190)相似，按照維爾利2011年業績快報，EPS為0.87-0.94元/股，對應的PE為40-43倍。因此相對於維爾利的估值水平，此次公司收購的估值折價為30%左右。但是總體上，葛軍認為此次收購價格並不便宜，此外由於收購股權為10%，僅僅依靠分紅對公司的業績影響有限。記者錢呈