回應：慎重考慮券商角色、理性交易不求活躍、門檻制定從實際出發、完全符合38號文要求

　　本報上海訊 （記者李媛）隨著日前“滬版OTC（場外交易市場）”上海股權託管交易中心首批19家微小企業掛牌，上海、天津、重慶三大區域OTC三足鼎立之勢已然形成。

　　然而，啟動數天以來，上海股權託管交易中心在推薦機構會員名單頻繁“變臉”、券商或退出市場、交易不活躍、門檻過低等多方面，頻頻受到市場質疑。

　　質疑一：券商“隱蹤”？

　　在上海股權託管交易中心啟動前後，其官網信息中的“推薦機構會員”名單出現頻繁變動。2月12日，官網顯示“推薦機構會員”為12家，包括申銀萬國和國泰君安兩家券商，但申銀萬國和國泰君安以“財務顧問”的形式推薦企業；2月15日，官網顯示“推薦機構會員”數量增至17家，以財務顧問推薦企業掛牌的申銀萬國和國泰君安兩家券商“消失”，換成了國信證券和金元證券，而隨後，這兩家券商也“消失”了。更為戲劇化的一幕發生在2月14日，首批掛牌企業中，原由申銀萬國推薦的鋼軟股份、福升威爾，其推薦機構幾小時內一再變更，最終變更為浦發銀行上海分行和民生銀行上海分行。

　　由此，有業內人士提出質疑：券商“隱蹤”或許正體現出券商與地方的微妙關係，地方櫃臺市場到底是由地方政府主導，還是由券商主導？

　　對此，上海股權託管交易中心副董事長張雲峰回應稱，2月14日的“多次變動”其實是操作疏忽造成的失誤，由券商轉為銀行屬實，但並非兩券商被臨時“摘牌”。

　　“我們和券商都需要慎重考慮幾個問題，首先是券商應當扮演什麼樣的角色。”張雲峰向記者表示，“我們將其身份設定為財務顧問，而這又引出另一個問題，當別的機構是推薦人時，券商機構卻是財務顧問，這就造成地位上的不對等。”

　　質疑二：交易冷清?

　　與圍繞券商的熱烈討論相比，上海股權託管交易中心的交易可謂“冷淡開局”。在2月15日開市當日，交易額僅為243.1萬元，平均每家掛牌企業融資額尚不足13萬元。截至2月17日收盤，開戶總數約為450戶，其中90%是個人投資者，只有10%為機構投資者。

　　張雲峰表示，交易冷清的原因主要是，目前19家掛牌企業中只有6家可以進行交易。

　　同時，在個人投資者中，有相當一部分是掛牌企業的原自然人股東。按照規定，這些原自然人股東只能買自己所持公司的股票，只有當其投資經驗達兩年以上、金融資産達100萬元以上時，才能買其他公司的股權。

　　張雲峰認為，“這類市場交易不可能很活躍，因為參與交易的多為理性投資者，投資者對價格判斷趨同。”

　　質疑三：門檻太低？

　　市場普遍認為，上海股權託管交易中心的推薦機構門檻不高。備受爭議的是，在首批19家掛牌企業所涉及11家推薦機構會員中，有7家為上海本地註冊的“投資管理”、“投資諮詢”類企業，其中6家皆為2011年下半年註冊。

　　對此，張雲峰表示，推薦人註冊時間短的原因之一，是在籌備過程中，制度不斷改動，現在要求必須是獨立法人機構和有限公司，這就致使很多企業“看起來成立時間不長”。

　　與此同時，張雲峰也針對掛牌企業門檻低的問題作出回應。從一些硬性指標來看，掛牌企業的門檻是比較低，但在企業質量把關上，審核力度完全不小于新三板。

　　質疑四：有違“38號文”？

　　另一個將上海股權託管交易中心置於風口浪尖的問題，是它的成立離國務院去年11月發佈《關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》（即“38號文”）不足兩個月。

　　對此，張雲峰不斷強調，上海股權託管交易中心“完全符合38號文的要求”。“在38號文出來之後，我們對與原來不同的地方進行修正。目前，上海對我們的定義是完全符合38號文件的要求。”

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　　上海股交中心主要為非上市股份公司提供股權託管、登記、轉讓、結算交收、代理分紅派息和企業融資等綜合金融服務，亦有為多層次資本市場培育上市資源的作用，重點面向尚不具備上市條件的科技型、中小型企業提供服務。