趙黎

　　和訊網消息 2月20日，建銀國際發佈市場發展及投資策略稱，美聯儲維持低息和中國2012年首降存準率兩因素利好市場持續向上。

　　建銀國際稱，歐元區的財政改革及宏觀經濟前景不明朗，以及政府承受風險能力減退，導致了評級機構穆迪下調了六個歐洲國家的主權債務評級。然而，歐洲金融穩定基金（EFSF）的評級仍維持AAA不變。此外，希臘同意了一項補充緊縮方案，從而將額外減少3.25億歐元的開支，令該國獲得歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）的1,300億歐元援助貸款的機會增加。此舉將暫緩歐債危機的憂慮。

　　另外，美聯儲宣佈將預期的加息時間由原本的2013年年中延後至2014年年底，預期利率仍要保持在目前的0.00-0.25厘的超低水平，突顯美國積極刺激經濟的決心。此舉造成了歐美以及新興市場的波動。除此之外，美國2011年貿易逆差創2008年來最高水平，但就業市場有所復蘇。相信良好的就業數據將為市場帶來短暫的喘息機會，但要恢復至危機前水平仍有較長的路要走。而且，居高不下的財政赤字也將持續成為美國經濟的嚴峻挑戰。

　　國內，中國人民銀行決定從2月24日起將存款類金融機構存款準備金率下調0.5個百分點。此次下調存準率，應可向市場釋放人民幣4,000億元的流動性。如不下調RRR的話，央行將無法實現其14%的M2增長目標。通脹一直是央行擔心的一個問題，因此央行不會在2012年降息。這也使得央行只能通過逐步下調RRR來推動M2增長。鋻於此，預計央行在2012年還將兩次下調RRR，下一次預計將在5月份，另一次將在2012年三季度。

　　另外，今年1月CPI同比上漲4.5%，創三個月新高，主要原因是節日因素（元旦和春節）。而隨著節日消費漸漸告一段落，季節性影響將於2月逐漸減弱。

　　1月份低於預期的新增貸款再度引發了市場對中國經濟下行風險的擔憂。下調RRR將推動貸款趨於上行，並推低市場風險溢價。市場信心將得到改善，並可能延續當前的漲勢。