時隔半年之後，終於又有一家公司出臺了股改方案，而從2005年股權分置改革啟動至今已有7年，仍有10家公司股改至今尚未完成，如果按照這樣的節奏拖下去，滬深兩市上市公司要想全部完成股改，恐怕還得再往後拖5年……

　　10家“老賴”一拖再拖

　　再過半個月，SST華塑“新”推出的“舊股改方案”將舉行股東大會表決。在分析人士看來，既然上述方案在4年前能夠遭到股東大會否決，今年的結果可能還是一樣。原因在於：即將要表決的“新”方案與4年前已經被否決的“舊”方案的核心內容幾乎是一模一樣。

　　這也意味著，如果SST華塑的股改再度遭到股東大會否決的話，該公司已經拖了7年之久的股改進程還將進入一段新的漫長等待期，而下一次股改的出臺，還不知道要等到什麼時候。不過，像SST華塑這樣的股改“老賴”在A股市場並不孤獨。據本報記者統計，包括SST華塑在內，目前滬深兩市的上市公司中，還有至少10家尚未完成股改。

　　據悉， 2005年4月29日，證監會啟動股權分置改革試點，在過去7年的時間裏，滬深兩市1300多家公司已經先後順利完成了股改，但上述10家公司卻至今未能解決這一重大的“歷史遺留問題”。

　　久拖不決的利益博弈

　　為何至今還有10家公司股改遲遲沒有完成？是什麼原因讓它們拖了A股上市公司股改的後腿？

　　根據記者統計的結果，10家“老賴”中：S上石化等4家公司是由於股改方案遭到股東大會否決後，一直未推出新股改方案；S*ST北亞等4家公司股改方案雖已通過，但由於這幾家公司長期處於暫停上市狀態，根本無法著手進行股改；另外兩家公司中，SST華塑新股改方案即將進行股東大會表決，而S前鋒雖已出臺了董事會預案，但從2007年2月起該公司股改進程便一直停滯至今，久拖不決。

　　“其實，大股東不甘支付股改對價，不願放棄既得利益，才是股改久拖不決的根本原因。”北京一位不願具名的市場諮詢人士告訴記者：“像SST華塑，4年前就因為支付給流通股東的對價太少才導致股改被否，如今該公司大股東仍然絲毫不肯讓步，推出原已被否的方案強行表決，照這樣下去，這種股改還不知要拖到什麼時候。”

　　監管機構應積極介入“治賴”

　　近年來，一些公司的大股東一方面不願讓利，另一方面又希望手中的股票儘快流通，於是就想盡辦法通過重組來解決股改問題，這樣他們就可以將支付對價的責任踢給第三方。在這種背景下，SST集琦等多家公司順利借重組完成了股改。

　　但對於這種方式，上述市場人士表示，借重組進行股改，這種方案本就是對小股東利益的侵蝕，因為這樣一來，相應的殼資源就貶值了，重組方考慮這種重組成本，就必然會在重組方案上施壓，最終受傷害的仍然是流通股東。他表示，上市公司股改，應該尋求一種更為主動的方式來解決。

　　值得注意的是，10家“老賴”無一不處於虧損經營的狀態，其中絕大部分已經披星戴帽，大部分公司甚至處於資不抵債的狀態，重組成為它們惟一的出路。而且，從最近一家股改的公司ST萬鴻股改的實施，到SST華塑重啟股改，中間已經過去半年，如此下去，要想10家“老賴”全部完成股改，可能還需再等5年。

　　該市場人士建議，監管層應該對這些“老賴”進行“掛牌督辦”，要求它們儘快完成股改並重新劃定最後的大限，對於未能在大限到來前完成股改的公司，應該一律實施退市處理。