本週滬深兩市雖有反復，但市場卻久盤不跌、空頭躊躇、多頭猶豫，在震蕩幅度收斂、熱點紛擾的情況下，兩市仍以陽線報收周線，也是自春節過後，滬深A股市場穩步攀升的第五周。然而股市所處經濟環境較之前並未有明顯向好變化。滬指自2132點以來運行于標準的上升楔形中，短線可能已運行至楔形末端，因為2009年至今連續超過五連陽的周線組合只出現過一次，下周大盤出現技術性回調可能性較大。

　　如今政策面變化仍是左右股票市場形勢的一個關鍵因素。自去年10月開始中國指數大幅跑贏其他新興市場，其主要是市場依據就是對政策微調、銀根鬆動以及管理市場對貨幣放寬的預期。然而，實際上從去年11月底的下調銀行存款準備金率後，至今未有其他實質性有利股市資金寬鬆局面利多出現。

　　從最新的基本經濟數據來看，1月CPI同比增4.5%，高於4.0%的一致預期，而出口則呈現負增長，新增信貸和貨幣供應量增速則低於市場預期。PPI同比增0.7%，增幅創26個月新低，已連續三個月斷崖式回落，CPI與PPI的“剪刀差”進一步擴大。春節以來鋼材庫存大幅攀升，比節前增加28.7%，預示著微觀企業，尤其是製造業將進入利潤快速下滑週期，大批規模性製造業將深陷三九隆冬之中。受春節因素影響而超預期反彈的CPI數據以及PMI和銀行間流動性改善，央行第四季貨幣政策報告指經濟增長壓力放緩同時，通脹卻有上升壓力，強調接下來將繼續實施穩健貨幣政策，保持政策連續和穩定性，今年廣義貨幣供應量（M2）初步預期增14%左右，故市場推算年內新增人民幣貸款將約為8萬億元。這將延緩所謂政策微調的放鬆節奏,導致今春股票市場期盼已久的增量資金將十分有限。近期上海的銀行同業拆息升至五厘以上，反過來説明目前市場總體的資金面仍然是提襟見肘的。

　　而從2011年已公佈年報預告的統計來看，向下修正的公司佔比高達七成，其中製造業佔據多數。特別處於轉型和微觀前沿的中小板和許多上市不久的創業板個股仍面臨很大的價值回歸壓力。往年的年報行情常見的“見光死”又將頻頻上演。

　　在目前看似步步驚心，每每出現峰迴路轉的牛皮市環境中，理性投資者還是需要做好功課，減倉近期盤面上領漲的週期性股和反彈進入尾聲的板塊。選擇相對市場冷門的板塊，在每一次大回調時買進價廉物美的個股，以時間換空間做中長線打算，所謂龍年敢問牛市在何方，期待陽春樹清風和時。