中國交建今日申購，將成2009年來首個發行市盈率低於10倍的公司

　　昨日，中國交建公告稱，公司IPO2月15日網上申購。據悉，本次公開發售不超過16億股股份，其中，預留5.04億股用於換股吸收合併旗下控股子公司路橋建設。發行價格區間為5.00元/股-5.40元/股（申購價為其上限），按IPO後總股本計算，對應的2010年的PE及2011年預測PE分別為9.80-10.59倍、7.22-7.80倍。不出意外，中國交建將成為自2009年啟動IPO市場化改革以來首個發行市盈率低於10倍的公司。

　　IPO公告書顯示，除去預留5.04億股用於換股，本次公開發售擬由戰略投資者認購不超過2.20億股、不超過10億元的中國交建A股，並啟動網上回撥機制；網上、網下初始發行則分別不超過4.38億股，各佔本次初始發行規模的27.38%。中國交建將根據最終發行價對網上、網下發行股數進行調節，確保最終募集資金總規模不超過50億元。

　　招股意向書透露，中國交建繫世界500強企業，主營港口、航道、公路、橋梁的建設項目總承包，業務遍及中國重要經濟圈，並涉足非洲、中東、南美洲、東南亞等80多個國家及地區。在國內，中國交建的港口及航道建設市場佔有率達70%，特大型橋梁建設市場佔有率達80%，疏浚業務市場佔有率也超過50%。

　　數據顯示，2010年和2011年上半年，中國交建分別實現營業收入1394.29億元、2735.71億元，凈利潤56.67億元、94.51億元。截至2011年6月30日，中國交建總資産錄得3457.42億元，負債率高達77.50%。到上半年末，中國交建已簽訂65個BOT/BT項目，總投資規模達1400億元。

　　龐大的産業投資讓中國交建亟需補充流動資金。去年9月份，中國交建即通過證監會IPO審核，但由於A股市場隨後一直表現孱弱，原計劃的200億元融資規模被迫大幅削減75%至不超過50億元。招股書稱，募集資金擬用於疏浚船舶設備購買和國內7條高速公路項目建設。中國交建承諾，若募集資金未達到預計投資所需資金總額，公司將通過利用自有資金或實施債務融資等方式，補足項目投資缺口。

　　作為國內港口和橋梁基建龍頭，中國交建的“低價發行”令國內不少券商驚呼“吸引力顯現”。聯席保薦人中銀國際給出的詢價區間為5.9-7.1元/股；中金公司分析師張松亦表示樂觀，稱《水利發展“十二五”規劃》或將於近期公佈，利好水利建設龍頭企業，預計中國交建上市後A股二級市場合理的交易價格區間為6.0-7.8元/股，以詢價區間的上限計算，至少存在10%的上漲空間；銀河證券對中國交建的每股合理估值測算也錄得5.60-7.32元。

　　昨日，中國交建H股收盤報7.14港元/股，下跌3.90%。（記者/高國輝）