晨報記者 陳重博

　　近期A股經過震蕩反彈後，高位拉鋸的局面較為明顯。上證綜指昨日下跌7點，報收于2344點，跌幅為0.30%，滬市成交量為662億元，較之前有所萎縮。

　　從盤面上看，行業板塊處於漲跌參半的狀態，其中房地産、水泥、造紙、酒店旅遊、印刷包裝板塊領漲，上漲幅度均在1%以上。而環保、建築建材等板塊領跌，下跌幅度均不足0.5%。從昨日的資金流向上看，貿易，交運物流，造紙印刷，汽車等行業板塊，出現小規模資金流入的跡象，而之前市場的一些熱門板塊，電子元件，機械行業，有色金屬，醫藥行業，化工等行業板塊，出現較為集中的資金流出的跡象。另據港交所近日披露的股權資料顯示，2月8日，全國社保基金減持中行、工行的H股，合共套現約1.528億港元。受此影響，銀行股昨日普遍有所調整，但跌幅相對有限。

　　消息面上，近期美歐市場再掀寬鬆浪潮，海外市場悄然回暖，不少歐美國家的股市去年以來的漲幅已超過20%。長信基金國際業務部投資總監薛天表示，近來美股的上漲起緣于一連串強于預期的經濟數據，尤其是最近公佈的美國非農就業數據，失業率降至8.3%，為2009年2月以來最低，也提振了市場信心。目前就業市場正在復蘇，製造業成長也在加速，服務業亦重新煥發生機，都是美國經濟回暖的信號。

　　相對而言，近期國內市場的流動性問題也得到改善。廣發基金表示，票據直貼利率從去年年底8%降到目前6.3%的水平，銀行間資金價格也有所回落，新增信貸方面將延續信貸放量的趨勢。外匯佔款方面，1月新增外匯佔款數據將重新轉正，另有數據顯示，最近六周資金持續從發達經濟體流向新興市場。由此推斷，市場對短期宏觀面的預期可能向上修正，配合流動性改善的預期，估值反彈行情可能進一步延續。

　　國聯安基金也認為，在宏觀經濟走弱，政策逐漸放鬆的預期下，今年無論是短期利率還是長期利率都還有進一步下降的空間，而無風險利率的下降、貨幣政策轉向寬鬆也將利好市場，今年的市場機會可期。預計CPI同比在今年二季度會加速回落至2%附近，通脹壓力將大幅緩解，基本面對市場也構成有力的支撐。

　　在近期大盤反彈過程中，板塊輪動的特徵較為明顯。諾德週期策略擬任基金經理胡志偉表示，由於在經濟持續上行過程中，通脹時期更為常見，通脹受益類行業和個股往往能夠具備長期持續增長的潛力。通脹受益行業主要涵蓋下游非週期行業，例如交通運輸、家用電器、公用事業、農林牧漁、商業貿易等行業個股、新興行業等個股，而上遊資源類週期性行業個股也將受益。

　　綜合來看，在社保減持H股的背景下，藍籌股板塊的拋售壓力可能加大。因此，在結構性反彈的過程中，投資者不妨關注中小盤股的機會。