晨報記者 曹西京

　　今年首只大盤股中國交建（601800）今日上網發行，有望成為市場化改革以來首只發行市盈率低於10倍的IPO公司。

　　根據中國交建公告，初步詢價期間，共有74家詢價對象管理的127家配售對象參與初步詢價報價，其中申報價格不低於本次發行價格區間下限5元/股的配售對象共87家，對應申購數量之和為11.278億股。而公司網下初始發行不超過4.38億股，看來多數機構認可其發行價格。

　　由於縮量發行，此次中國交建IPO方案頗為特殊。公司此次發行約不超過的16億股，其中預留5.04億股用於換股吸收合併路橋建設（600263），此外向戰略投資者發行不超過2.20億股，網下、網上初始發行不超過4.38億股。公司稱，“本次發行規模將待網上網下發行結束後根據最終戰略配售、網上、網下募集資金總規模不超過50億元進行縮減，上述價格區間對應的市盈率水平將因發行規模縮減而有所下降。”按照50億元的募集資金上限，中國交建此次IPO的16億股中剔除換股的5.04億股，剩餘公開發行的10.96億股，以4.56元/股發行已經可以滿足此次的募資需求。分析人士稱，中國交建此次可能減少發行股數，且發行價格不到5.4元，這樣其發行市盈率將創IPO市場化改革以來的新低。昨日，中國交建H股收盤于7.14港元，折合人民幣5.8元，相比之下A股發行價有吸引力。

　　同時，值得注意的是，中國交建需吸收合併路橋建設1.5755億股，按其換股價14.5元/股計算，則該部分股權價值約22.845億元。若按定價區間5-5.4元/股計算，那麼用以吸收路橋建設的股數在4.23億-4.57億股之間。根據公告，公司換股價格確定後，若實際換股數量小于5.04億股的部分回撥至網上發行，則原本用以換股吸收路橋建設的新發股份中將有0.47億-0.81億股回撥到網上發行。另外，其擬引入戰略投資者認購不超過2.20億股、融資不超過10億元。按定價區間，其計劃戰略配售的股份也將有0.2億-0.35億股將回撥至網上發行。這樣公司網下初始發行約4.38億股，網上初始發行則在5.06億-5.55億股之間。儘管對投資者來説，申購價格為5.4元/股，發行價低總是好事，但同時將增大首日上市股本。因為公司吸收路橋建設的股份和網上發行部分將同一天上市交易，上市股份有9億股左右。