來源： 中國證券報中證網

　　週末消息面利空疊加，導致本週一股指大幅低開。不過，市場並未過度籠罩在利空的陰霾中，滬深股指小幅下探後便震蕩走高。盤面上黃線大幅高出白線，中小盤股出現明顯補漲，帶動指數跌幅迅速收窄，個股漲多跌少。

　　具體來看，滬綜指以2332.05點大幅低開，最低探至2325.03點，隨後震蕩回升。截至上午收盤，滬綜指收報2355.19點，上漲0.14%；深成指收報9603.81點，上漲0.13%。在成交方面，滬深股市週一上午分別成交402.6億元和396.1億元。與此同時，創業板指數和中小板綜指顯著跑贏主板，分別收報712.88點和5152.81點，分別上漲2.01%和1.06%。此外，上證B股指數下跌0.01%，收報229.51點；深證B股指數上漲0.11%，收報615.00點。

　　儘管指數小幅收紅，但申萬一級行業指數卻漲多跌少，並且呈現明顯的防禦格局。其中，申萬電子、醫藥生物、信息服務和食品飲料指數漲幅居前，分別上漲了2.41%、1.44%、1.35%和1.33%；相比之下，申萬房地産、家用電器、建築建材和黑色金屬指數跌幅居前，分別下跌1.29%、0.33%、0.27和0.13%。

　　週一大盤的大幅低開緣于週末消息面的三支“冷箭”。首先，1月份貨幣信貸數據大幅低於預期，反映流動性季節性放鬆預期並未兌現；其次，蕪湖樓市新政“叫停”，澆滅了地産股剛剛萌生的反彈激情；再次，受希臘第二輪救助計劃出現變數、標普下調意大利34家金融機構評級以及美國經濟數據不及預期的拖累，上週五歐美股市明顯走低，大宗商品價格也出現下跌，對A股開盤形成負面擾動。

　　不過另一方面，正是基於內外利空已經較為明朗，因此市場對於大幅低開並不意外。進一步來看，從數據利空到政策利空，從內部制約到外圍擾動，利空因素一併釋放在很大程度上也意味著“利空出盡”。因此，雖然股指低開，但並未造成持續性的恐慌拋盤，反而給了一些搶反彈資金的佈局機會，股指低開高走。而市場對於利空因素的正面解讀和平穩心態，也反映出投資者信心已經較前期出現顯著恢復。

　　值得一提的是，上午兩市呈現出明顯的結構化特徵。房地産、建築建材、金融等權重板塊跌幅居前，主要受到蕪湖樓市新政“叫停”、房地産放鬆預期落空的影響；而採掘、有色金屬板塊也表現低迷，原因主要在於前期的連續大漲消耗了反彈動能，反彈高度受到限制。相比之下，以電子、食品飲料、醫藥生物為代表的消費類板塊漲幅居前。一方面，利空突襲下，消費類板塊的防禦特徵開始凸顯；另一方面，本輪反彈以來，消費類板塊漲幅相對較小，本身就存在著較強的補漲動力。

　　上周權重板塊衝鋒陷陣，帶動指數攻城拔寨；而週一上午小盤股後來居上，抵禦利空冷箭。A股的“變陣”無疑有助於消化利空因素和技術面帶來的壓力，為日後再下一城做好準備。