中國債券市場正在迎來一個巨大變局。多方消息證實，上海證券交易所即將推出高收益債券。

　　高收益債券又被業內人士稱為“垃圾債”，它的推出不僅意味著中國債券市場的擴容和發展，也標誌著投資者即將告別“閉眼買債”的時代。

　　“‘垃圾債’的推出，一方面有利於緩解中小企業融資難，促進債券市場繁榮，是今後的發展方向；另一方面，高收益意味著高風險，中國‘垃圾債’的推出及發展，仍需一系列與之配套的制度，還有很長一段路要走。”8日，宏源證券債券銷售與交易總部債券高級分析師何一峰對經濟導報記者説道。

　　9日，中國社科院長期從事債券研究的專家安國俊也嚮導報記者表示，高收益債的推出需要在定價機制、交易框架、評級等多方面進行完善，加強對信息披露等方面的管理。有利於中小企業融資

　　高收益債，顧名思義，其收益率相對較高。但高收益就意味著高風險，在其即將推出的産品設計上就會有所體現。

　　據了解，證監會主席郭樹清在去年12月的兩次講話中，都表示要鼓勵發展高收益債。證監會于近日召開了高收益債券座談會，多家證券公司參會。有消息稱，高收益債相關辦法已經擬定完畢，只等近期上會頒布。

　　相關辦法中提到，高收益債將實行備案制，無須證監會審核，由主承銷商向交易所備案即可，且在設計中大多沒有擔保和反擔保條款；期限不限，甚至1年之內也可。

　　對於“垃圾債”的即將推出，業內人士都予以積極的評價。“目前，我國債券發行門檻還比較高，中小企業發行債券難度很大。而高收益債將給這些中小企業機會，幫助其緩解融資困境。”何一峰説道。

　　安國俊表示，高收益債的推出有利於滿足中小企業的融資需求。據介紹，高收益債起源於美國，許多醫藥、半導體、通信、網絡、電視等新興産業由此獲得融資渠道，從而進入主流市場。

　　此外，由於我國債券市場發展相對落後，市場容量與國內經濟總量並不匹配，高收益債的推出將給債券市場發展帶來機會。“備案制、無擔保等，這些都有利於提高債券市場的發行效率。而完善包括信用風險在內的定價機制則有利於推動利率的市場化進程。”安國俊説道。成熟仍需漫漫長路

　　雖然高收益債是市場的發展方向，但其面臨的困難和所含的風險也不容忽視。

　　“高收益債有兩個主要問題，一個是風險對衝機制，一個是流動性問題。”8日，招商銀行金融市場部高級分析師劉俊鬱對導報記者説道。

　　何一峰從發行、投資者等多方面分析了高收益債將面臨的問題，“在發行上面臨增信問題。如果採用無擔保制度，也就沒有增信。機構投資者有實力做內部評級，但個人投資者只能依靠外部評級。如何保證外部評級的公正，對評級機構來説既是機會，又是挑戰。從投資者角度看，個人投資者承擔風險能力有限，一旦出現違約事件，會産生一些社會問題。”

　　安國俊也強調，“高收益債畢竟風險較高，在投資者界定上需要更高的抗風險能力。”

　　對於高收益債推出的時間表，市場傳言最早將於本月底或下月。何一峰認為，年內推出可能性較大，但“由於需要一系列制度建設配套，高收益債的成熟仍然需要一段漫長的路要走”。