1月以來杠桿基金的群體狂歡，正漸變成部分基金的“一枝獨秀”。繼前日大漲9.93%，接過銀華鑫利的“領頭羊”位置後，銀華鑫瑞昨日再度上揚5.4%，盤中一度逼近漲停。而此前慣於猛打強攻的其他杠桿基金，則集體陷入低迷：雖然上證指數昨日以微漲報收，但銀華鑫利卻下跌了2.42%，信誠500B、銀華銳進、申萬進取等杠桿基金也出現了不同程度的下跌。

　　這或許是一個帶有警告意味的“信號”。業內人士指出，A股反彈至目前位置，投資者糾結心態再起，杠桿基金暴漲後的投資風險激增。投資者在選擇杠桿基金時，不僅需要關注杠桿倍數，還需要關注杠桿基金對應母基金的凈值表現，提防陷入“暴漲快跌”的惡性循環中。

　　“基本面”舉足輕重

　　較高的杠桿倍數，是杠桿基金在此輪反彈中風光無限的主因。相關統計數據顯示，自1月9日A股反攻以來，截至昨日收盤，銀華鑫利漲幅高達46.36%，區間換手率高達557%，而截至2月8日，其杠桿倍數達到3.05倍。此外，信誠500B漲幅也達到25.5%，區間換手率更是高達1144%，其杠桿倍數截至2月8日，也達到2.36倍。高杠桿倍數帶來的氣勢如虹，勾起了諸多投資者的進場慾望。

　　不過，隨著A股反彈勢頭的平緩，單純的高杠桿倍數已難拉動杠桿基金持續強攻，母基金的“基本面”則漸漸成為杠桿基金“錢途”的主導力量。銀華鑫瑞就是最好的例子：儘管昨日多數杠桿基金錶現低迷，但銀華鑫瑞依舊強勢不改，其根基便是其母基金優質“基本面”。

　　銀華鑫瑞對應的母基金，是銀華中證內地資源指數分級基金。該基金跟蹤的中證內地資源指數行業配置以煤炭採掘為主，權重佔到了87%。銀河證券數據顯示，在2月8日“煤飛色舞”主導的A股暴漲中，該基金單日凈值漲幅高達4.76%，而截至2月8日該基金的杠桿倍數為1.67倍。正是二者的相結合，才使得銀華鑫瑞在短短兩天時間累計漲幅高達15.75%。業內人士指出，這充分表明，當A股陷入寬幅震蕩行情時，只有“基本面”強勢的杠桿基金才能走出獨立行情。

　　風險偏好應“降溫”

　　杠桿基金幾度狂歡的背後，是投資者對A股反彈延續的熱烈憧憬。儘管A股步步為營屢創高點，市場的分歧卻不減反增，提示杠桿基金“高風險”的聲音也逐漸多了起來。

　　“市場目前經歷連續兩日上漲，短期內我們不建議投資者盲目追高。”銀華中證內地資源指數分級基金的基金經理王琦認為，杠桿基金適用於風險承受能力相對較高的投資者，以做短期波段操作為主。具體的配置建議要根據投資者對市場的時點判斷和風格判斷來決定，這也正是分級基金作為交易型産品設計的出發點。

　　王琦表示，無論是從短期還是中長期來看，資源股都具有較好的投資價值。而當市場週期啟動，資源類股票行情向好時，選擇資源類指數分級基金的杠桿份額，可以幫助投資者更好的分享市場收益。