正當由證監會&&的交易所整頓風暴深入推進之時，此前負面纏身的天津貴金屬交易所（下簡稱“天交所”）在試運營兩年後終獲“轉正”。此舉再度將天交所推上風口浪尖，使得其存廢再度懸疑。

　　依當下情況，這部黃金市場最為關注的大戲很可能要等到6月30日才能有最終結果。在過往的兩年，天交所已經發生了眾多讓市場人士驚嘆的事件，而接下來5個月還會發生什麼意外，只有靜待事態發展。

　　不過，天交所的迅猛發展亦暴露出上金所在機制上死板、對會員單位的讓利太少和服務等方面的弱點。

　　正式運營

　　在交易所清理整頓風暴中，一直備受關注的天交所再度成為關注焦點。

　　2月2日，清理整頓各類交易場所工作會議暨部際聯席會議第一次會議在北京召開，聯席會議召集人、中國證監會主席郭樹清要求各地儘快制定清理整頓工作方案並上報，大致原則是“誰的孩子誰抱”，確保在6月30日前完成各項工作。

　　僅僅6天之後，天交所在官網挂出公告稱，天津市政府同意天津貴金屬交易所有限公司正式運營，天津市金融辦對其實施監管。天交所一位工作人員亦向南都記者證實，所謂正式運營，是因為過往兩年一直都是試運行，這在客戶協議書上亦有註明的。

　　在如此敏感時刻，天交所居然得以正式運營，讓不少業內人士有點懵。依照常理推斷，此舉似乎意味著天交所得到地方政府支持，上層首肯後“轉正”。然而，在過往兩年，在天交所上發生過諸多神奇事情，一波三折的故事讓不少業內人士亦難下定論。

　　如此一來，前期幾經波折的存廢變化再度充滿懸疑。在過去一直處於試運行的天交所此刻正式運營，是否意味著身份將逐漸合法？抑或是此前諸多業內人士憂心的地方利益博弈整頓的案例？天交所將如何在不違背《國務院關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》（簡稱38號文）下，尋找到生存空間也頗為值得玩味。

　　廣東省貴金屬交易中心總經理趙昆解讀認為，此舉應該是天津市政府的過渡動作。“畢竟天交所還有大量的客戶需要慢慢處理，直接硬來很容易出事。”

　　而南都記者昨日亦從天交所獲悉，目前簽約的老客戶依然可以操作黃金，而新客戶卻不可以。

　　遭遇重創

　　在天交所試運行的過去兩年，黃金市場的亂象繼上一輪“張衛星爆倉”事件整頓後依舊如故。多位業內人士對於天交所帶有明顯欺騙投資者的做法頗有微辭，去年底在廈門召開的一次會議上，央行一位副司長亦在內部會議上公開指責天交所違規。

　　然而，在黃金市場的嚴格管制下，投資者對於黃金的投資需求根本無法滿足，大量投資者參與灰色外盤金，因此機制更為靈活的天交所得以迅猛發展。據南都記者多方了解的情況下，不少投資者虧錢，但是代理商卻賺得不亦樂乎。“一個小兄弟對黃金其實並不大懂，卻在短短兩年內，靠做代理商而身家千萬。”廣州一黃金公司負責人對南都記者感嘆稱，實事求是地説，天交所機制對於代理商還是很好的，而上金所雖然身份合法，但是也有很多不合理地方。

　　而去年10月另有一規模較大的黃金公司負責人亦對南都記者私下透露，在熬了兩年之後亦有打算成為天交所會員。

　　然而，伴隨著國務院38號文的下發，天交所迅速擴張的勢頭被迫暫時停歇。緊接著，去年底中國人民銀行、銀監會等五部委響應“38號文”發出《關於加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，天交所被迫暫停了新客戶開展黃金現貨延期交收（即“天通金”）交易業務。

　　據天交所官方數據顯示，2010年2月開始試運行之後，2010年度總成交金額為1432億元，創稅1500余萬元；2011年總成交額為1 .63萬億，創稅約1 .6億元；截至2012年1月，交易所共有簽約會員85家，保有客戶逾13萬戶。

　　由此可見，暫停新客戶的黃金交易對其無疑是重創。

　　“黃金因為具有金融屬性，比其他金屬肯定要火爆一些，沒有黃金業務，天交所維持下去非常困難。”廣州貴金屬交易中心總經理趙昆對記者稱。

　　據其透露，春節前後已經有20余家天交所的代理商主動找上門希望可以與他們合作，代理上金所的業務。

　　悄然謀變

　　而在監管層的重拳之下，寄望延續的天交所正悄然謀變。

　　在去年底，本報率先獨家披露了中國黃金集團公司入股12%的消息，彼時，其央企身份被外界解讀為轉正的重要信號。而中國黃金集團一直對此諱莫如深，近期內部人士對此消息亦是避而不談。

　　南都記者仔細對比發現，天交所有一項定位已經悄然發生變化。

　　除了上述股權變動外，其原來三大目標中有一項已經變化，此前是建設一個黃金、白銀等貴金屬交易市場，在現有黃金、白銀的基礎上推出鉑、鎳、錫、鉛、銅、鋁等金屬品種的延期交易，節後已經變為打造一個創新型分散式櫃臺交易平臺。

　　有業內人士分析，分散式櫃臺交易區別於國內股票、期貨交易所的集中交易，前者只提供結算和履約擔保服務，不進行集中撮合，因此天交所比較巧妙地規避了國務院38號文件的禁止性規定。

　　不過上述變化是否在“不能變相搞均等份額，不能變相搞股票交易，不能變相搞期貨、金融衍生品交易”的交易所整頓三條鐵律之內，尚需聯席會議認定。