事件:

　　《第一財經日報》從多家客車企業處了解到,春節前國家有關部委在北京召集了大批技術專家及校車製造企業技術負責人,對《校車安全技術條件》的徵求意見稿進行了集中討論,並對徵求意見稿進行了大量修改。一位不願透露姓名的與會代表告訴《第一財經日報》的記者,國家相關部委正在醞釀提高校車生産資質準入門檻,國內擁有校車生産資質企業可能將從目前的41 家縮減至20 家以內。與徵求意見稿中提出的3 年過渡期不同,《校車安全技術條件》的審定稿中對目前國內非專用校車完成淘汰的過渡期由此前的3 年縮減至1 年。

　　目前,《校車安全技術條件》審定稿已經進入報批程序,預計將於今年3 月全國兩會後審定後正式發佈實施。

　　原文鏈結:http://auto.msn.com.cn/auto_industry/20120206/1362277.shtml

　　研究結論

　　1、《校車安全技術條件》審定稿確定的校車安全標準使得國內主流客車企業基本上具備專業校車的製造能力,有效解決了專業校車的産能問題,利於專業校車的普及。

　　在《校車安全技術條件》徵求意見稿中,對校車的安全標準提出了較高的要求。如果按照這樣的要求,國內僅有少數客車企業能夠提供符合標準的校車産品,校車産能瓶頸問題突出;在《校車安全技術條件》審定稿中,對校車安全技術標準做了符合中國國情的規定,這使得國內主流客車企業基本具備專業校車的生産能力,消除了全社會校車的産能瓶頸。校車安全標準在普通客車産品上有明顯的提高,同時又兼顧了中國的國情,合理控製成本,有利於校車産品在中國的普及。

　　2、校車市場有望比非校車市場的集中度更高。

　　儘管按照審定稿的安全標準要求,國內將有20 家客車企業具備校車的生産能力。但是從地方政府的角度,他們顯然不願意使用小企業製造的校車産品,為未來的校車運營留下安全隱患。所以,校車市場的市場集中度有望更高。我們預計,宇通、丹東黃海、重慶恒通、中通客車、東風客車和一汽客車等主流客車企業在校車市場上的份額有望超過90%。

　　3、校車需求釋放速度有望超市場預期。

　　按照審定稿中的校車安全標準,國內主流客車企業均能製造符合標準的校車,國內專業校車産能瓶頸消除。因此,審定稿也規定,目前在用的非專業校車的淘汰過渡期由徵求意見稿中的3 年縮短為1 年。根據教育部的統計,截止到2011 年年底,國內共有校車28.5 萬輛,其中專業校車只有2.9 萬輛。如果《校車安全技術條件》2012 年3 月份發佈實施,不考慮新增的專業校車需求,2013年3 月份之後被迫更新的校車數量有望達25 萬輛。這將對國內大中型客車産品的需求産生巨大的影響。從2012 年開始,校車需求釋放速度有望超市場預期。

　　4、投資建議。

　　我們研究認為,《校車安全技術條件》有望很快出臺實施,專業校車市場需求將快速釋放。校車市場的爆髮式增長,不但使客車市場的規模快速膨脹,而且在短期內推升客車産品的價格。客車行業的盈利能力有望重新進入快速增長的階段,相關上市公司將進入估值和盈利水平同步提升的階段。重申顯著受益的宇通客車(600066)的買入評級。（東方證券研究所）