中國證監會2月1日晚間公告，發審委將審核美盛文化創意股份有限公司(下稱“美盛文化”)首發申請。中國網記者在查閱該公司招股説明書後發現，美盛文化多數産品依靠迪斯尼的授權來生産，作為一家文化創意公司，毫無創意可言。

　　美盛文化是國內主要的動漫服飾製造商之一，動漫服飾的銷售金額佔到了主營業務收入的83.38%，主要産品包括迪士尼形象動漫服飾、電影形象動漫服飾、傳統節日動漫服飾等在內的服裝類動漫衍生産品。值得注意的是，美盛文化主打動漫文化産業概念，但在産業鏈中依然處於“加工廠”的環節，缺乏自主設計的空間。

　　招股書顯示，美盛文化的産品以外銷為主，最近三年外銷比例均保持90%以上，美國的Disguise、Mega Toys、英國的Christy等均為公司穩定客戶。而且，在産品銷售上對Disguise有著過強依賴性，2008年、2009年、2010年、2011年1至9月對Disguise的銷售佔比分別為72.38%、69.30%、56.63%和52.81%。

　　然而，榜上了名牌的美盛文化，也只是“為他人作嫁衣”而已。Disguise Limited、Christy by Design Limited等客戶從迪士尼等獲取動漫形象授權後設計開發成産品圖樣，再二次授權給美盛文化。美盛文化再根據Disguise等設計的圖樣進行加工生産，産品最終貼上Disguise等的牌子出售。儘管美盛文化在招股書中稱，在對外市場上堅持走ODM模式(即根據客戶要求開發設計)，並稱“充分利用自身設計開發能力，深度參與客戶的産品設計”，但並未對自身設計能力提供更多的説明。實際上，仍然是跟目前國內一般的動漫服飾企業一樣，屬於“代工生産”的OEM經營模式。

　　美盛文化也試圖擴展國內市場，儘管2007-2011年的內銷比例均不到7%，其中2011年的內銷比例更是只有2.73%。然而，即使是國內銷售業務，美盛文化也離不開“迪斯尼”。美盛文化2010年設立了子公司萊盛童話，通過迪士尼的授權，開始自主設計動漫服飾産品並進行國內銷售。美盛文化在招股書中稱，將憑藉迪士尼品牌的廣泛認知度和受歡迎程度依託，帶動自身品牌的發展。歸根到底，美盛文化的國內市場發展還是要傍著大牌。且不説，最終能否將自有品牌帶動起來，“大牌”授權的可持續性還是一個問題。招股書顯示，美盛文化與迪士尼簽訂的形象授權許可協議有效期限自2010年6月1日至2012年5月31日，目前授權協議即將到期，如不能繼續取得迪士尼的授權，未來國內産品設計形象來源也將會大幅減少。

　　對“大牌”授權的過度依賴，將使美盛文化面臨巨大風險，如果迪斯尼突然“斷奶”，美盛文化勢必挨餓。此前，“創業板第一高價股”的神州泰嶽過度依附中國移動的單一經營模式已經飽受質疑，神州泰嶽2011年業績預增5%至15%，而2010年業績增長21.28%。美盛文化應該吸取教訓，趁早對風險做出防控、研製出自主設計的替代産品，避免未來業務遭受致命性的打擊。